在2008年经济危机时期，政府出台了多项刺激家电内销的政策，有家电下乡、家电以旧换新、节能空调补贴，这些政策在2011年底、2012年逐步到期退出，从去年下半年开始家电行业出现内销增长乏力、出口不振的迹象。

　　政府在2012年5月底出台了节能惠民工程，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器。从公布的标准可以看出，本次惠民工程对产品的能耗要求较高，对平板电视要求为高于能效一级产品，家用电冰箱、燃气热水为能效一级产品；空调和洗衣机为能效一级、二级产品。与家电下乡、家电以旧换新的“普惠”性的补贴不同，节能产品惠民工程对于产品的能耗要求较高，获得补贴的是少数产品，符合标准的家电产品价格较高，补贴力度要弱于家电下乡、家电以旧换新活动。我们认为，节能惠民工程更侧重于推广节能家电，本次的节能惠民工程对于内销的刺激作用有限，考虑到刺激政策的实施多年后出现效应递减的情况，我们认为家电行业内需不旺的状态将持续。

　　今年5月政府出台《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》，从7月1日起家电制造企业将缴纳废弃处理基金。我们利用TCL2011年的销售数据进行模拟计算，全年需要缴纳1.3亿元，虽然废弃处理基金占生产企业营业成本的相对比例并不高，但是家电行业整体净利润率较低，并且劳动力成本处于继续上涨状态，上亿元的废弃处理基金将推动家电制造企业成本上涨，对企业的净利润影响较大，家电企业仅靠自身很难消化成本上涨压力，预计家电企业将上调产品价格，将部分成本压力转移给用户。

　　出口方面，由于欧洲债务危机尚未结束、而美国处于高失业率，欧美采购商谨慎进口。我国出口地区出现结构调整。最近结束的111届广交会出现欧美市场继续下降，新兴市场明显增长，欧盟成交金额下降5.6%；美国市场成交金额下降8.1%；但印度、巴西、俄罗斯、南非等新兴市场成交增长4.1%，非洲国家成交增长13.5%，新兴市场占比上升，意味着客户对价格敏感度提高，中低端产品出口占比将增加。

　　我国生产企业原材料、劳动成本上涨，但是很难将成本向国外采购商传导。根据上市公司的数据，我国家电出口的毛利率很低，企业主要从出口退税等税收优惠政策中获益，人民币汇率的变化将直接吞噬家电出口企业的利润，使国内家电企业的产品逐步丧失价格优势。由于外需不振、成本上升、贸易摩擦等因素，我们认为近两年我国出口增幅将继续下行。

　　家电下乡政策逐步退出后农村市场在需求放缓，中小型家电生产企业受冲击较大，又因为技术水平不够无缘节能惠民工程，我们认为今后中小型企业逐步退出市场，家电行业市场集中度将提高。

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　　（作者：许琳）

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　　（信息来源：中国工商银行投行研究中心）