姜海峰，就职于银率网金融研究中心，贵金属行业分析师，从事黄金领域投资多年，个人撰写的黄金投资分析报告多次被各家媒体采用。

　　黄金十年磨一剑

　　2009年注定是黄金历史上最为难忘的一年，这一年黄金市场吸引了全世界投资者的目光，这一年黄金价格录得1226美元/盎司纪录新高，这一年黄金价格正式进入四位数计价时代，这一年黄金价格连续第九年走高。数据显示，在过去10年中，如果投资100元购买黄金，最终投资回报为380元；如果投资石油，投资者回报为268元；如果投资高等级公司债券，投资者回报为190元；而投资标普500股票指数，投资者则损失10元。不难看出，经过十年的“铸练”，黄金无疑成为当前市场最强的投资品。

　　我国黄金市场正式进入普及期

　　如果说2008年以前是我国黄金投资市场的认知期，那么从2009年开始，黄金投资市场已经进入了普及期和成熟期。数据显示，仅上海黄金交易所2009年个人黄金投资客户就增加了51.24万户，同比增长1倍多，截至去年底，个人客户总量达到91.85万户。在交易量方面，去年全年，金交所个人黄金交易量为438.54吨，同比增长373.29吨，增长572%。随着我国资本市场和黄金市场的逐步开放和完善，预计2010年，国内黄金“投资热”将继续升温，越来越多的人将会意识到投资黄金的巨大价值，我国黄金市场还会迎来发展更为快速的一年。

　　黄金：后金融危机时代下的投资机遇

　　2009年，随着各国经济刺激措施的相继出台，市场流动性得到大大缓解，全球经济逐步触底反弹，由美国掀起的全球性金融海啸渐渐为人们所遗忘，后金融危机时代正悄然临近。后金融危机时代全球市场面临最大的挑战是通货膨胀。随着全球市场流动性充裕，通胀风险已经初步显露，数据显示美国12月CPI同比增长2.7%，虽然升幅较预期有所放缓，但趋势已经明显向上。黄金作为天然的避险保值工具，将在未来对冲通胀的“战役”中再次获得买盘青睐。后金融危机时代意味着全球经济将进入稳步复苏轨道，经济的健康发展和乐观的市场情绪，将推动市场投资需求保持强劲，从而提振大宗商品市场价格走高，而商品属性越来越浓重的黄金也将从中受益。对于2010年后金融危机时代，笔者乐观的预期黄金价格依然会维持牛市格局，全年回报率或在15%左右。

　　2010年：黄金任重而道远

　　2010年，笔者并不认为金价走势依然会一帆风顺，由于美国当局一直奉行的“强势美元”政策不允许美元过度下跌，而资产泡沫舆论也有可能抑制金价过快上涨，所以未来的一年金价的道路将任重而道远。金融危机爆发之后，全球央行采取协同行动向市场大规模注资，经济得到明显复苏，美元兑各主要货币在此期间全面走低，因风险偏好增强导致美元作为融资货币被全面抛售，投资者纷纷将资金投向其它高收益资产，金价呈现爆发式上涨。但随着经济稳步复苏，退出策略开始摆上台面，加息成为市场议题。之前澳大利亚央行已经连续三次升息，中国央行也在新的一年上调了存款准备金率，这些都意味着市场货币政策正在发生转变，市场流动性或将受到遏制，而此前的资金推动型商品牛市可能面临中期走向终结的局面。

　　黄金全年最佳买入点或在二季度出现

　　个人预计2010年黄金价格可能走出先抑后扬的行情。上半年随美元筑底以及各国退出政策的相继出台，金价或出现中期调整过程，不排除震荡回调的可能；进入下半年，随着市场对收紧货币环境的适应，以及经济稳步复苏周期的确定，金价有望重回升势，并有可能复制2009年的行情，在四季度攀至年内高点。

　　后金融危机时代下，任何时候金价触及1000美元下方都可被视为是长期买进黄金的安全点位，而对于全年投资者来讲，基于对2010年黄金走势的预期，预计黄金年内最佳买入点或在二季度出现，投资者可以根据当时行情变化情况分批次逢低买进，中期持有，年内保守目标上看1250美元附近，更高目标上看1350美元一线。

　　2010年已至，相信这一年黄金价格还会带给我们更多期待，一个崭新的大黄金时代已经开启。

　　（工行网站特约 作者：银率网 姜海峰）

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