低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的一种新的经济模式，是人类社会继农业和工业文明后又一次重大进步的科学综合文明。其实质关乎能源高效利用、清洁能源开发和追求绿色GDP问题，核心是要推动能源和减排技术创新、产业结构和制度创新以及人类生存发展观念的根本性转变。

　　低碳经济其所直接指向和应对的是全球气候变暖对人类生存和发展的严峻挑战，属世界性话题。亦即实事上：随全球人口和经济不断增长，缘所使用大量能源带来的如光化学烟雾、酸雨及大气中二氧化碳浓度升高等环境问题，致由全球气候向劣的变化预期；为防之，以实现人类经济社会可持续发展和谋福祉于子孙后代，拥力对生态文明的建设和对保蓝天碧水的保护，越渐为国际社会大家庭共同所关注。此，从溯及1992年的《联合国气候变化框架公约》→到1997年的《京都协议书》→再到2007年12月初联合国气候变化大会在印尼巴厘岛制定的“巴厘岛路线图”→以至到新近2009年12月上旬在丹麦首都哥本哈根召开的联合国新的气候变化大会等，皆都在将低碳经济聚焦为一浪胜过一浪攸关人类生存的全球性热点。并，加快推进低碳经济建设，为各国在“共同但有区别的责任”原则下所愿竭力不懈。我国将采取积极措施，努力实现提出的国内自主行动目标：到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放、非化石能源占一次能源消费比重、森林面积和蓄积量，比2005年分别下降40--45%、达到15%左右、增加4000万公顷和13亿立方米；且努力使新能源到2030与2050年在能源系统中发挥重要替代作用和为主力能源的重要组成部分，达改变以煤为主的天然能源禀赋。故，我国亦就必将大力而又科学长期地推进“低碳经济”的建设发展，相应的在其中也必将无疑蕴藏寓在实体经济、虚拟经济和实物经济的广义各领域诸方面，有越来越多大量可捕捉参与的新的投资机会的。

　　发展“低碳经济”将带来在实体经济领域方面的新的投资机会。

　　对在推进发展“低碳经济”进程中，凡有资金等综合实力的法人、新经济组织和自然人等，参与其相应在企业实体经济领域方面的，可融将逐渐建立和完善的整套政策宽架，在国家的财政补贴、税收减免、贷款优惠等财力与政策等扶持下，将得有巨大的投资机会的。这些投资机会，将蕴藏于对传统生产企业等的改造升级与拓展业务中。如：提升化工、有色、钢铁、水泥、造纸等行业的节能减排；和碳交易及衍生的“碳金融”市场，亦将吸引大批有条件的金融机构和企业加盟，可崔生创新出金融新业务等来经营的发展新机会等。

　　从资本市场角度讲，发展“低碳经济”将带来的新的投资机会，主要涉及到新能源与节能减排两大板块十多个子行业或主线等。具体为：

　　一是风电子行业。其业绩确定，估值有优势，有较强防御性。依其产业链各个环节利润高低及发展趋势，其龙头整机生产厂商和核心零部件生产厂商的机会大。

　　二是核电子行业。其运营稳定、盈利较大有优势。现装机906万千瓦，预计10年后增约10倍。其高壁垒性，使相关上市的大型核电设备制造商与核电细分子行业龙头企业值得关注。

　　三是太阳能光伏发电子行业。其上网标杆电价有望早确定，将带动其市场新需求。高端薄膜电池厂商及零配件供应商、晶体硅电池下游或一体化厂商、晶体硅电池上游多晶硅等，都将有大机会；拥有光电一体化产业链和细分次子行业具有先发优势的公司，可最先值得看好。

　　四是生物质能发电子行业。其通过光合作用生成。我国拥有丰富的生物质能资源，其中农作物残留物就占多半。无论大型国有、民营及外资企业在我国参与生物质能发电的，其在A股上市的公司，都将具有长期投资价值。

　　五是氢能子行业。其是种二次能源，采取一定方法利用其它能源制取。其氢燃料电池、氢燃料电池驱动系统、制氯、加氢、加氢站建设方面等，相关上市公司可关注。

　　六是智能电网子行业。智能电网作为先进信息技术和高级物理电网的充分结合，将提供满足用户需求的电能质量、容许各种不同发电形式的接入、启动电力市场的优化高效运行，是解决未来能源输送问题的理想方案，为大势所趋。其容发电、变电、输电、配电、用电五环节，特高压、柔性输电、数字化变电站、智能电表四环节，将首先受益，其上市公司值得关注。

　　七是新能源汽车子行业。国家将大力推动。关乎的有矿产资源、电池材料部件与模块、新能源汽车等次子行业，涉及上市公司多，可从中选优的机会大；插电式电动汽车产业链的，上游锂资源、电池及材料、电机及控制系统各环节均藏较大机会；以磷酸铁锂电池为主要动力的PHEV、EV，将迎来广阔的发展成长前景，其上市公司尤可做长期的关注。

　　八是建筑节能子行业。建筑节能其以建筑智能化为发展趋向，主要是建筑电气节能改造。据预测，仅未来几年国内建筑电气节能改造面积增速就或超30%。其建筑智能集成方案提供商，和建筑电气设备制造商，及具有核心技术优势的智能建筑安防设备供应商，都值得关注；能提供如新型墙体、保温、门窗材料等的各种新型节能材料，与老建筑外墙节能改造，所居优势地位的次子行业龙头企业等也将有机会。

　　九是半导体照明节能主线。国家将纳入财政补贴范围推动。仅庞大的家用照明、路灯、景观灯全部换成LED灯，市场将是不可估量的。据业内调查，随技术进步和应用领域开拓，到2012年国内LED照明的复合增长率就将高达37%。对受益LED领域序列的，如照明方面的、光伏建筑一体化和智能建筑方面的、太阳能薄膜电池厂商及上游原材料方面的、幕墙方面的、节能材料方面等的厂商，特别是其中的龙头厂商上市公司，都有值得关注的投资价值的。

　　十是变频器主线。其为节能降耗减排利器，尤其是高压变频器在节能降耗中的作用更是明显。因此，对于变频器厂商而言，在未来更具有成长性方面的优势投资机会。

　　十一是余热锅炉主线。在节能环保政策推动下，其市场容量巨大、应用领域广泛。余热锅炉是燃气轮机循环发电的重要设备，会随燃气轮机发电的高速发展而高速发展。受益的制造商上市公司，是关注的投资好对象。

　　十二是余压利用主线。其主要是通过改进工艺结构和增加节能装置以最大幅度利用生产过程中产生的势能和余热。随能源价格攀升，余热余压利用对企业节能减排日趋重要。其受惠于钢铁、煤炭、建材、化工、纺织、冶金等行业相关公司，对未来推进该项目建设的可关注。

　　十三是清洁煤发电和清洁煤利用板块。发展无污染的清洁煤发电技术是我国实现低碳经济的关键。特别是整体煤气化联合循环发电技术，不仅比碳捕集与封存技术成本低，还有循环效率、废物利用、碳减排、节水等方面的明显优势。如有关整体煤气化联合循环发电技术系统各环节的，气化炉部分、燃气轮机、空分炉方面的设备商上市公司，将充满投资机会。

　　十四碳金融主线。碳金融泛指的是所有服务于限制温室气体排放的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易、银行贷款和提供转移风险保障等；碳金融亦将是低碳经济的核心。如此：将尤其利好为此而提供直接融资保荐、绿色贷款与拓展的绿色金融服务新领域、财产及信用与责任和员工团体人寿等绿色保险的，有综合实力优势的券商、商业银行、保险公司的三个次子行业，其上市公司都将有长期可看好的投资机会。

　　十五是CDM项目主线。关于CDM项目，是由于是欧美对高耗能高污染行业将要开征“碳关税”，则将为国内高耗能行业规避或弥补“碳关税”而发展此项目的最大动因。国内将开发CDM项目的上市公司，早期看则多集中在化工领域，未来可拓展到煤炭、钢铁、水泥、造纸等行业；凡通过CDM项目获得收益者的上市公司，届时也都可从一个方面的投资机会去关注。同时，我国又作为全球最大的碳资源国家，仅到2012年CDM的份额即为18亿吨、值额达数百亿美元，占同期世界总CDM潜力的35--45%；由此可将在碳交易及衍生碳金融市场方面，又将为大批有能力资格的金融机构和企业等上市公司加盟，以在提供碳金融市场的创新增值服务中，继而将有望据此可至少能增加中间业务收入等，而形成其为由智慧带来的新的业绩成长点；其相关加盟的上市公司特别是大中商业银行的投资机会可关注。

　　十六是污水和固废处理子行业。其主要是建设城镇污水处理厂配套管网，包括完善、在建、增配、新建、扩建等，以将大幅增加污水管道总长度，着力提高污水收集率，使城市污水处理厂负荷率提高到70%；同时还将加大力度对固废的处理，对工业固体废物和危险废物的综合利用量、贮存量、处置量，亦将快速增长。故，此污水和固废处理俩次子行业受益的公司，也可给予投资机会上的重点关注。

　　从基金投资市场看，发展“低碳经济”亦必将会带来诞生主要涵盖投资新能源等低碳经济板块的绿色基金，并随于科学配置其行业资产将有助带来超额收益。且新能源及新能源概念等低碳经济个股数量亦将会在现有约130只基础上，随低碳经济建设的大量拓展、涉及的行业将更加广泛，上市直接融资的低碳企业也必将作为调结构的重要力量会不断在增长。相信适宜未来不断增加新成立的绿色基金，可挖掘与选择由老上市公司转化而来和新上市公司，所共同形成的低碳股票数量和比重也将会不断增多和提高的。相应可投资绿色基金的机会，亦将逐渐增多和可期憧憬的。

　　从债券投资市场看，发展“低碳经济”亦无疑会将带来低碳经济企业建设发展发行企业债来实现融资的，并预计将渐行渐近、量也会不小，届时可投资的低碳企业债，同样是充满大有机会的。

　　发展“低碳经济”将带来在其寓实物经济领域方面的新的投资机会。

　　对由发展“低碳经济”，预期将建设能反映我国下一次工业革命的绿色经济示范区、或未来中国大规模经济转型建设的绿色经济实验地等，或将都会有一定合理规模的布局和形成的。为所做同时要发挥绿色经济示范区、实验地等的社会功能，需配套建设的绿色节能商铺与住房等，以及在提速城市化发展而契机新建设的新型低碳城市中的节能商铺与住房等，亦都将是可展望关注的实物经济投资的机会新标的。同时，还将必然有以发展低碳经济为主题所适时诞生的各类可投资的艺术品等，如蕴涵低碳经济艺术成份韵味的金银纪念币和饰品、创造和创作面市的工艺品及书画作品等，也是将来可投资或收藏的实物新对象，且预计此类新的机会也将会层出不穷的等。

　　由此可见，低碳经济将作为我国新兴战略性产业，成为经济社会发展的主导力量，其不仅将要对持续的经济高效增长与结构优化升级做出较大贡献，而且对提高就业和降低二氧化碳排放做出了重要贡献。同时，在其迅速崛起成长的过程中，对各类不同投资者定将提供新的“各取所需”的投资机会。其取之不尽的风电、太阳能光伏发电、替代燃料石油的生物能、技术成熟的核能等，将会在未来很长时间里呈快速发展态势，孕育前景广阔的长期投资机会，并在资本市场上的机会表现为长期布局。

　　（工行网站特约 作者：任占元）

　　任占元　经济师职称，曾就职于工商银行宁夏分行，曾在《中国金融》等报刊上发表大量文章，先后有近10篇文章入选公开出版的财经金融等文集中。善于银行信贷、投资理财等方面的宏观与中观层次的综合论述与分析，及个人投资基金等的理财体会等。

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