上海黄金交易所代理实物黄金递延业务（以下简称Au（T+D））是目前金交所主力交易合约，该合约交易引入做空机制，投资者可以双向开仓，无论金价涨与跌，投资者均能有获利的机会，不同于我们所熟悉的账户黄金和实物类黄金产品，只有当黄金上涨才有获利的机会，更加方便投资者在价格波动中获利。该产品同时采用保证金交易，客户可以用较少资金获取较大收益。

　　自金融危机爆发以来，受美元持续贬值、央行购金，资金寻求避险等因素影响，金价大幅上涨，任何持有黄金资产（账户黄金、黄金实物等）的投资者都从金价上涨获益。

　　随着各国央行采取各种手段控制金融危机蔓延，挽救世界经济，我们现在正进入所谓的“后危机”时代，各国央行、机构、投资者对经济是否复苏看法不一，外汇市场汇率波动加剧，黄金受投机因素影响，近期显出更多具有风险资产特性等等。

　　受上述原因影响，黄金价格2009年末改变单边上涨局面，波幅加大，2009年11月至12月，金价从1070美元上涨至1226美元，2009年12月至1月，金价又从历史高位又回落至1070附近，金价大幅波动为广大投资者投资传统黄金资产带来困惑，特别对于国内广大习惯投资于单边上涨品种的投资者，在面对金价大幅回落时候面临着黄金资产损失的局面，投资者即便对金价下行判断正确也没有获利渠道。

　　工商银行近日推出的代理上海黄金交易所实物黄金递延业务（Au（T+D）则为广大黄金投资者抓住金价每一波动而获利，以近期为例，金价从1070美元上涨至1226美元又回落至1070美元，按照传统产品只能在前期上涨阶段获利，而后期金价回落只能持币观望，现在Au（T+D）产品的推出将极大有利于投资客户在波动期间获利。

　　同时，因只需交纳一定的保证金即可进行交易，为客户提供更大资金使用效率，按照目前金价计算，客户投资1手（1千克）黄金需要近25万余元，而Au（T+D）1手（1千克）只需占用客户5万元资金，客户剩余20万元可用作其他投资，而无须全额资金占用，资金使用效率最大化。当然，在客户保证金不足的情况下，需要补足保证金，但只要客户注意适当的风险控制，账户中存有一定的补仓资金，同时配备严格的止损原则，客户完全可以在金价日趋波动情况下，实现资金效益最大化。

　　Au（T+D）因为具有做空机制，也可以被持有大量黄金资产的客户用于风险对冲，保全自己的黄金资产。例如客户在12月较高价位购买了50公斤实物黄金作为自身的资产配置，但为了避免金价回落带来的资产损失，可以同时在Au（T+D）中进行做空交易，卖开仓50公斤，而实现卖开仓50公斤只需实际冻结客户10公斤的资金，换句话说，只用10公斤做空的资金对冲了自己50公斤黄金的资产，当然，对冲多少黄金资产由客户决定，但Au（T+D）可以作为风险对冲工具供客户使用。

　　（工行网站特约 作者：蔡程）

　　蔡程，武汉理工大学管理学硕士，黄金投资分析师，黄金交易员。现任职于中国工商银行贵金属业务部。

　　注：本信息仅代表个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
　　　　未经许可，不得随意转载本文。