对于中国的宏观经济来说，若人民币升值，GDP增速就将下降，如果人名币升值幅度较小，那么预计其对整体经济的影响将会有限，关键还是要看未来进一步的汇改动向，根据我国汇率改革的“主动性、可控性、渐进性”原则，相信目前人民币走向长期升值还会继续，且对于中国的出口、就业、通缩等方面可能带来的中长期的影响。

　　对于股市，一般来说，本币升值将引起本国资产价值的提升，从而增加本国证券市场的投资价值。本币升值周期阶段往往伴随股指的持续性大幅度上扬，但由于我国A股市场相对而言还比较封闭，而且要看人民币升值幅度的大小，这样才能判断对于A股市场投资价值的影响，从而起到根本性与实质性的作用。

　　一般认为，本币升值会导致热钱流入，之后引起股市上涨，吸引更多热钱流入，随后进一步加大升值压力，因此表面上人名币升值对于目前股市当构成资金面利好支持，但由于目前人民币尚未实现资本项目下的可兑换，外资只能以B股与QFII渠道进入国内股市，据此可入市的资金量将受到限制，况且人民币升值持续已久，相当多的境外游动资金已经为此在行动上作出了较大反映。

    投资策略方面，人民币升值对于各个行业的影响不同，因此对上市公司的影响也会不同，人民币升值将会推动股价走势呈现更大的分化。出口导向型企业的产品由于价格上升会发生缩减，业绩在短期内将受到较大冲击；而以进口原材料为主的企业则会因为原材料成本降低而受益。现在普遍看好人民币升值条件下的房地产、航空、高科技等产业，投资者在投资时也可关注具有网络优势的连锁类商业企业，以及具有优良商业地产的企业。

　　（工行网站特约　作者：宋绍峰）

    专家简介：宋绍峰，长城证券分析师，清华大学热能工程系硕士，具有证券从业资格、期货从业资格、CIIA资格。

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