最近几年，黄金价格节节攀升，特别是今年以来，在通货膨胀的强烈预期下，黄金价格更是一飞冲天，频创新高！

　　随着黄金价格走势的坚挺，近期黄金股走势明显优于大盘，我们认为有以下几个主要原因：1、通胀预期引发黄金保值热；2、黄金价格大涨；3、股价严重超跌；4、估值合理。在经历正常的调整后，后期黄金股的行情依然值得期待，原因如下：1、弱美元有望继续推高金价；2、原油价格上涨支撑金价；3、从供求关系来看，四季度是传统的黄金需求淡季，随着金价的回调并企稳，需求有逐步恢复的态势，随着传统需求旺季的到来和通胀压力的加剧，预计今后一段时间黄金需求有望稳步回升，从而利于推高金价；4、从以基金为代表的机构投资者动向来看，其继续做多黄金股的意愿较强。

　　综合来看，我们预计在今年四季度至明年一季度，黄金股存在较好的投资机会。国内目前生产黄金的上市公司主要有：紫金矿业、山东黄金、中金黄金、恒邦股份、辰州矿业、荣华实业，以黄金开采、经营和销售为主营业务的企业有紫金矿业、山东黄金、中金黄金、恒邦股份等。以上几家公司都值得重点关注。而在这几家重点公司中，矿藏储量大，矿石品位高，成本最低的是紫金矿业，国内大型金矿综合平均成本在380美元/盎司左右，紫金矿业则是288美元/盎司左右，在世界范围内也是成本低的了，这意味着黄金的上涨给紫金矿业带来成倍的利润，杠杆作用最明显。紫金矿业生产经营情况也是最好的，毛利率同行业最高，且在全世界范围内收购金矿，后备储量不是问题。同时，从目前黄金上市公司的行业估值来看，无论从储量估值还是从业绩估值来看，紫金矿业具有绝对的优势。

　　（工行网站特约　作者：郑继峰）

    专家简介：郑继峰，就职于工行上海人民广场财富中心财富经理，拥有CFP认证。在《上海城市金融》、《新民晚报》等各类金融杂志或理财报刊上都有文章发表，代表作《现代商业银行服务理念与模式探讨》、《黄金投资正当时》、《理财“三度”》等。
　　
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