基本情况：
李先生，今年25岁，目前家庭有自住房产一套，且无房贷。在银行有活期存款2万元，定期存款30万元。同时，有基金投资7万元，投资基金类型不明；黄金投资5千元。家庭年收入12.2万元，年支出2.2万元，且年度无大宗消费支出计划。经过测试，李先生属于风险厌恶型投资者。
理财目标：
李先生想在5年内购置100万房产一套。
财务状况与理财目标分析：
李先生目前家庭财务状况属良性，收入与支出比超过5倍。家庭流动性资产近40万，并且流动性很好，完全能够应付突发支出。但是由于流动性资产投资标的选择不合理，导致年投资收益偏低。理财目标为5年内购买100万房产一套，根据现在的情况目标基本能够实现。以下为根据李先生的情况进行的资产配置建议。
资产配置建议：
一、1套自住型房产：暂时不做处置。
说明：李先生目前的房产已经还清全款，不构成贷款压力，对财务状况和未来投资目标不构成直接影响，在这里不做处置。
二、32万银行存款：2万元活期存款作为流动资金不予变动，3万元以货币基金方式投资，其余资金以投资性基金产品（债券型基金、配置型基金、股票型基金）进行投资。
说明：李先生的2万元活期存款和3万元的货币基金主要用于家庭日常突发性支出，所以不建议做任何有风险的投资。但是目前，银行活期存款利率仅为0.36%，除了日常必备的现金外，其他应急资金建议以货币基金方式持有，预期要使用时，提前两个工作日赎回即可，且没有任何费用和风险。以目前货币型基金的平均年化收益率来计算约有3%-4%的年利息，且货币基金的结算方式为按日计算收益，月底分配，赎回时以实际持有的日期结算。
说明：李先生原先的投资比较单一，大部分集中在存款上，目前全球都处于降息周期，现在再做定期存款的收益将会非常低，建议当前期的定期存款到期后不要再续存。定期存款收益固定没有风险，但是不可能获得超额理财回报，也很难抵御通胀风险。因此建议其将资产适度进行合理化配置。
李先生属于风险厌恶者，所以将有超过60%的投资性资产配置在纯债券型基金上。选择纯债型基金原因主要是纯债券型基金能够在很好的回避风险的基础上，获得相对比较好投资收益，同时流动性非常好。当国家货币政策属于降息周期时，纯债基金能够随着二级市场债券价格的上涨获得超额收益，例如08年基准利率大幅下降纯债基金都获得非常好的业绩，均超过市场基准利率1个百分点。而当市场处于加息周期时纯债基金也会随着市场的变化调整自身投资产品，即能获得较高的投资收益，同时也享受了很好的流动性。
李先生资产投资时限为5年，选择存续期在4年以上、5年以内、同时折价率超过30%的封闭式基金为资产配置标的之一。选择这样的封闭式基金为投资标的，主要是从风险、收益、时间三个角度进行考虑的结果。李先生为风险厌恶者，但是投资期限可以长达5年，所以我们就用时间换空间的策略进行投资。封闭式基金在到期的时候必然会有折价率回归为0左右的结果，这样如果5年后整个股票市场都没有上涨，还在1800左右（这种现象出现的可能性非常低）。这时您的投资收益就粗略的算为目前封闭式基金的折价率，如果再加上5年内基金投资股票的分红等因素，投资收益将会超过40%。而如果5年后大盘有所涨幅则投资封闭式基金的收益将会由于折价率的因素将收益放大。所以在目前的状态下选择封闭式基金是非常好的投资标的，建议李先生进行配置。（注：封闭式基金会有波动性风险。）
2万元资金投资QDII基金是为了避免投资单一市场的系统性风险，但由于全球市场都受到美国次债危机的影响，都有了相对很高的跌幅，因此建议投资2万元在海外资产上。由于李先生用于海外投资的资金有限，无需将资金移转到海外进行投资，故QDII是相对适合的海外投资方式。
实物黄金投资是作为长期资产保值的一种方式。一般金融产品都存在三种风险：信用风险、流动性风险、市场风险。黄金比较特殊，它不附带信用风险；黄金不会像债券资产一样存在不支付票息或赎回金额的风险；也不同于股票承担企业倒闭的风险。同时黄金享有货币属性，由于历史上黄金长期被使用为通用货币，所以黄金是各国央行的货币储备资产项目之一。随着货币的长期贬值，黄金价格也是处于长期升值的状态。所以建议配置5%左右的资产在黄金上。
由于客户在没有额外支出的情况下，每月都有8000元的剩余，所以建议客户进行定投。基于以上的原因建议客户定投5000元在纯债券型基金上，而3000元在封闭式基金上。
最后我们将从新配置前和配置后的情况进行比较。如果按照李先生以前的资产配置情况，5年后的资产总值为91万--93万。而按照以上方式配置，5年后的资产总值为95万--109万。会获得4万--16万的超额收益。所以李先生按照以上的方式进行资产配置，即很好的回避了投资风险，同时又能分享资本市场带来的超额收益。
（工行网站特约 作者：展恒理财顾问有限公司 王利峰）
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