1. 金融市场最坏的时候或许已经过去，但实体经济的调整刚刚开始，发达国家消费持续萎缩，对我国出口造成很大压力。

　　2. 我国扩大内需政策短时期难以见效，民生保障性不足抑制中国消费能力，依靠发达国家的经济增长方式短期难变。

　　3. 09年就业压力加大，人口红利变成人口压力，成为经济发展的新问题。

　　国金证券研究所认为，政府09年的工作重点将主要放在“保增长，促就业”方面，扩张性的货币财政政策和积极的就业政策将成为明年政策的主基调，明年货币政策方面，存贷款利率还有54--81个基点；调低存款准备金率200--300个基点；保持汇率平稳；财政方面：继续提高劳动密集型产业的出口退税率；提高个税起征点、增加居民收入刺激政策；加大对社保、医疗等体制改革方面的投入；加大对就业影响大的服务行业的扶持力度；积极的就业政策：放开服务业进入限制，鼓励民营资本进入；建立创业扶持基金，引导创投基金支持自主创业；完善就业援助制度，健全职业培训制度；对企业进行就业补贴。

　　而对产业政策方面，对于国家控制的七大产业，军工、电网电力、电信、煤炭、石油石化、航运、民航，由于有国家扶持，行业整合、并购重组、资产注入等措施有交易性机会。国家已经明确钢铁、汽车、纺织、电子信息、造船、轻工等十大行业的振兴计划，随着具体措施的出台，以及经济的明朗，这些行业也会有修复性上涨。

　　08年的股市回调已使中国的股市不存在高估值，整体市盈率已经回到05年水平，市净率也趋于合理。因此09年是可以把握局部性机会的时机，建议关注以下几条投资主线：

　　1. 扩大投资主线：包括优质的发展持续的基建类、电网电力以及3G。包括钢铁、水泥、电气设备以及通信设备制造等。

　　2. 新能源主线：新的替代能源以及清洁能源已经是世界未来发展的新动力，减少碳排放是世界共识，因此新能源技术在未来会有持续的发展。可以关注太阳能、风能、生物质能以及核能。相关的设备制造商值得关注。

　　3. 农业市场主线：国家对三农的扶持力度加大，延长承包权和流转权，提高粮食收购价格、建立农村保险及金融可以看出国家正加大对农村市场的启动。农资用品、大众消费品将会受益于这个启动的市场。

　　4. 医药类主线：医药是一个防御性的行业，在不景气的经济周期里，在不确定的市场环境中，具有创新实力的医药企业仍然会保持增长，市场回调给予较好的介入时机。

　　5、拥有高科技技术的创新类主线：这种企业多在中小企业，技术创新已经成为国家发展战略，对中小企业以及高技术企业的扶持也将会加大，中小板的高技术企业值得关注。

　　6、并购整合主线：经济下滑时期，很多行业都会重新洗牌，经营稳健的企业能够抓住机会，并购整合，扩大业务范围，从而实现快速发展，而中国制造工业产能过剩，国有大型企业重组提供了机会。

　　7、反周期主线：对于周期性行业，虽然工业企业利润下降短期难改，但经济萧条、行业低迷，无人关注，容易出现恐慌性下跌低谷，这时恰是介入的好时机，例如中国国航刚上市跌破发行价时，对于长期投资者来说，经济复苏，这些行业率先复苏会有很好的回报，汽车、航空、有色金属股是这方面的代表。

　　（工行网站特约 作者：国金证券 曹雷）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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