中国银行间债券市场12月5日现券收益率变化不甚明显。5日是存款准备金率正式下调日，市场资金面向宽致回购利率走低。不过现券方面，因上周已充分消化该利好，走势相对平静。目前二级市场1年期左右央票收益率较发行水平已低约10个基点，投资者正密切关注明日该期限央票的发行动向，以寻求短期指引。

　　存准率下调日资金面更趋宽裕，5日主要回购利率继续走跌。在资金面宽松以及经济回落进一步确立的情势下，债券牛市行情将得以继续。不过，上周债市已经消化了货币政策松动的利好，现券收益率跌幅不明显。总体而言，在市场等待中央经济工作会议对明年宏观政策的定调的情况下，现券收益率近期难以继续大幅向下。鉴于1年期央票二级市场收益率已明显高于一级市场，央行是否会顺应需求再下调发行收益率值得关注，短期内现券走势需看明天的央票发行结果。

　　就具体品种来看，存款准备金率5日起正式下调，充裕流动性为债市走强提供动力，银行间国债价格5日整体上涨。5日成交的31只国债中22涨9跌，成交金额约167亿元，与2日基本持平。剩余期限约9.53年的11附息国债15涨0.36%至104.48元，对应收益率3.44%。金融债亦上涨，剩余期限6.57年的11农发11涨0.51%至105.09元，对应收益率3.70%。剩余期限近1年的央票1101088券成交收益率收报3.37%，较上周公开市场1年期央票3.4875%的发行收益率低逾10个基点，较2日微跌0.01个基点。

　　货币市场方面，存款准备金率下调5日正式实施给市场提供充裕的流动性，银行间回购利率5日多数回落，基准7天回购加权平均利率收报3.2917%，较2日续跌41个基点；隔夜回购利率收报2.8681%，较2日续降12个基点。总体来看称，尽管本周公开市场到期资金仅有350亿元，加之银行机构需为11月下旬的增量存款例行补缴准备金，但随着存款准备金率下调5日正式实施，释放资金近4000亿元，大大补充了市场的整体流动性，7天回购利率5日创下近一个月以来的最大单日跌幅。随着后续12月财政存款释放，本月整体流动性将较上月明显改善，短期内7天利率或回落至3%附近水平。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）12月5日普跌，隔夜Shibor续跌11.56个基点降至2.8567%；1周shibor续跌35.13个基点降至3.2933%；2周shibor续跌21.50个基点降至3.3358%；1月shibor反弹1.91个基点升至4.6271%；3月shibor续跌1.33个基点降至5.53%，其他更长期限品种跌幅在2个基点以内。

　　公开市场方面：央行6日将发行500亿元1年期央票，招标量较上周增逾两倍，因牛市预期及一二级利差导致央票需求暴涨。目前该期限央票一二级利差超过10个基点，旺盛的需求将推动中标收益率小幅下行，但仍将高于二级市场水平。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。