信托产品的“脸”正在偷偷地变，在地产调控高压不减之下，投资者对预期收益率较高但不确定性也大的房地产信托日显纠结，近期相继传出房地产信托提前清盘的消息。与此同时，有政府做担保的政信合作类信托产品，在沉寂了两年后趁机复出。今年以来，就有平安、中信、中融等多家信托公司为地方融资平台提供了上百亿元融资。

　　政信合作信托产品遭“秒杀”

　　近日，中融信托推出一款产品润通1号财产权信托，投资期限为12-15个月，预期年化收益率为9%-10%。该产品一面世就宣布告罄，其吸引人之处并不在于收益率，而是在于具有政府“背景”。该信托资金用于购买融资人合法享有的对某地方政府2.4亿元应收账款的收益权。而此应收账款产生于地方政府保障性住房的建设项目中。

　　无独有偶，上周五，平安信托发行的一款投向于棚户区改造等保障房建设的信托产品，期限为两年半，最高预期年化收益率为11.5%，发行1分钟后就被 “秒杀”。

　　类似的正在发行的政信合作类信托产品还有“华新桥棚户区改造项目应收债权收益权投资信托计划”、“镇江城投项目财产权信托”、“天津临港控股应收款债权投资集合资金信托计划”等等，提供担保的或为当地城投集团，或是经济区管委会等政府有关部门。

　　这些产品卖的都很好吗？用深发展杭州分行理财经理周伟的话说，几乎都是“秒杀”。

　　政信合作信托产品投资者并不陌生。2年前，在当时中央出台4万亿元经济刺激方案的大背景下，这种由地方政府托底、被称为“准地方债”的信托产品受到了投资者的追捧，后来因为风险太高而被财政部叫停。时

　　隔2年，随着银监会出台平台贷展期新政，市场重拾信心，政信合作信托产品再受追捧。

　　政信产品规模堪比地方债

　　近日，银监会下发了《银监会关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》，要求各银行原则上不得新增融资平台贷款。分析人士认为，新政使得信托公司有望成为继银行之后，为地方融资平台“输血”的第二主力。

　　2012年以来，民间资本不断通过信托公司为地方政府融资平台融资。统计显示，2012年短短数月，中融信托、中信信托、天津信托、长安信托、中铁信托等信托公司为地方融资平台已提供上百亿元融资。中融信托甚至将政信合作列为今年的业务重点，各业务团队上报的项目达数十个。信托公司人士预计，如果银监会不出台限制性的监

　　管政策，信托业全年可为地方融资平台提供2000亿-3000亿元融资。而财政部今年代地方发行的地方债也才2500亿元。

　　根据展恒理财基金研究中心统计数据，2012年已发行的政信合作类产品有12只，平均期限为1.83年，平均收益10%，资金募集规模占2012年信托产品总规模的18.21%。

　　分析人士说，信托公司愿意重新涉足地方融资平台，一方面是因为银监会调整了对融资平台的监管政策，金融系统对融资平台的风险也进行了重新审视；另一方面也是经营压力使然。今年信托公司的经营环境非常严峻，曾经创造大部分信托业务收入的房地产信托，面临巨大的兑付压力，新增房地产信托项目需要逐单报监管部门审批。