近期大盘震荡反复，中长期通胀压力不减对A股构成压力，加息“靴子”始终不落地将构成市场比较长期的担忧，宏观数据吻合预期只是暂时对通胀警报的缓解，随着数据的正式公布，节前市场心态可能都会处于不太稳定的波动之中。

　　海通证券指出，低风险产品在目前趋势不明的市场中具有良好的配置价值。特别是对风险承受能力较弱的投资者来说，尽管从上半年来看债市也不存在趋势性机会，但管理能力较好的低风险产品仍然有望获得正收益，而且预计下半年债市转好的概率较大，因而低风险投资者可适当布局中低风险产品。

　　过去的一年里，债券基金再次显示其稳定的特质，107只激进型债券基金平均取得7.67%的收益远超股票型基金平均0.05%，而受益于封闭式管理优势的封闭债基表现更为突出，成立最早的封闭式债基更是取得16.26%的收益。

　　对于今年债券市场，工银瑞信固定收益总监杜海涛认为，2010年10月份以来，央行连续2次加息、4次上调存款准备金率以及国务院出台限价措施等政策密集出台，表明了政府对于通胀的密切关注和担忧；2011年政府经济工作将把抑制通胀放在更加重要位置，上半年CPI预期在4.5%～5.0%，货币紧缩风险显著，其中一季度紧缩风险要大于二季度；下半年政策紧缩效果将会出现，进而通胀将会回落至3%～4%，政策紧缩风险下降。

　　杜海涛表示，在当前利率上行风险仍“挥之不去”的背景下，上半年市场机会将更多来自于宏观经济数据及政策波动带来的阶段性机会。而下半年，随着通胀压力的缓和以及加息预期的兑现，债券市场机会或将上升。通过相对价值比较，信用债是最值得配置的一个品种。

　　（作者：李侠）

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