“熊出没，请注意”，有债券基金经理将此签名档挂上。

　　在债券基金在近六年来首度出现年度负收益时，这句话除了自我调侃之外，也恰如其分地点明了债券基金如今的境况。除了业绩一片惨淡，债券基金的募集亦遭遇困窘，受此影响近期债基一上市便出现大幅下跌，整体呈现折价状态。

　　债基上市跌停遍地

　　近期债券基金在二级市场的表现——整体大幅折价，是投资人对这类品种心理估值最贴切的表现。

　　9月9日，建信信用增强登陆深交所。虽然该债基在上市前净值始终保持平稳，但仍摆脱不了债基上市首日大跌的命运。

　　该债基在开盘10分钟内，始终未有对手盘挂出，无一成交。10分钟后，有大单直接挂到跌停价0.905元成交，而后该基金成交寥寥始终维持在跌停价附近。最终以下跌9.37%收盘，仅成交15万元。昨日（9月13日）则继续下跌2%。

　　而此前上市的多只债基纷纷以跌停收场，博时裕祥分级B上市首日跌停，万家添利分级B首日下跌9.95%。

　　由于募集规模有限，这些上市债券基金盘子都很小，而场内持有人以机构居多。建信信用增强场内份额在一亿份左右，而其中近95%为机构投资者所持有。万家添利分级B上市份额为2.45亿份，七成为机构投资者。博时裕祥分级B上市份额1.6亿份，85%为机构持有。

　　加之债券基金今年整体表现不佳，债基上市后成交清淡，小小金额便能引发巨大波动。

　　而如今，除嘉实多利进取外，全部债券型上市基金均出现不同程度的折价，折价率最高达到16%。由于债基在二级市场长期溢价，不少持有人将份额转托管到场外，从8月1日至今，绝大部分上市债基场内份额出现萎缩，易方达岁丰添利一个多月间场内份额减少约1亿份。

　　遭遇发行窘境

　　在产品发行中，部分债券基金近期亦遭遇困窘，此前这些均一日售罄的热销品种，近期却遭遇险些“难产”的局面。

　　海富通稳进增利分级债基以2.21亿份成立，而这踩在成立红线上完成的募集也经历了坎坷曲折。

　　有知情人士表示，海富通稳进增利分级债基险些“难产”。其在最后的一个募集日，申购量怎么也凑不够2亿份，一时间一筹莫展。

　　该基金由于是要进行3年封闭运作的债券基金，“帮忙”机构也吝于伸手。最终经过公司领导多方斡旋，“惊险”地在最后一刻补上资金空缺。此次发行也就此草草收场，延期发行计划不了了之。

　　另一只同期发行的封闭式债基——华泰柏瑞信用增利则更显艰难，该基金两度发公告延长募集期，认购时间长达47天，在9月9日刚刚结束募集。

　　有基金公司人士表示，由于目前市场资金面仍处于比较紧张的情况，对于封闭期较长的产品偏好度大幅下降。另外，如今上市债券基金均处于大幅折价的境地，稍微精明一点的投资人当然会选择“打折”买的品种。而更重要的是，今年债券基金低迷的业绩也使得投资者有些望而却步。

　　近六年债基首度亏损

　　债市的疲软已经持续了近一年时间，受制于紧缩的货币政策，债券市场也很受伤，另一方面，企业债与可转债的轮流杀跌，让债券基金雪上加霜。

　　统计显示，今年以来债券基金整体收益率为-4.25%，取得正收益的基金不过寥寥十只，有不少债券基金今年跌幅甚至超过10%。而近期可转债的大幅下跌，使得不少债券基金再度失血。

　　今年的债市环境令投资人和基金管理人都颇感头疼，统计了近6年来（2006年以来）债券基金年度业绩表现，只有今年整体出现了负收益。对于一些强调资金安全的机构而言，这是令人难以容忍的。不少债券基金今年都遭遇大量资金流出。

　　而目前，债券基金经理们都在密切关注宏观经济和政策的走向，希冀通胀出现回落后，政策拐点能如约而至。

　　而对政策的预期从来都是机构的难题。日前刚刚公布的8月经济数据，CPI虽然较7月有所回落，但仍略高于市场预期。

　　富国基金表示，通过数据来看，央行的政策放松之路或将延后，不过在外围危机结果难以预料的情形下，再加息、调存准和严控信贷的政策可能终结。而大成基金认为，短期内政策将继续处于观察期，不会更紧但也不会明显放松，不过中长期内宏观经济政策放松将是大势所趋。

　　由此，有机构认为债市料还将经历一段“纠结”的时间。

　　工银双利基金经理欧阳凯判断，利率和准备金的调整已经进入尾声，尤其是信用品种的收益率水平已经接近2008年8月份债券大牛市开始的阶段，这为下一阶段投资营造了良好的外部收益环境。他认为，市场在经过充分调整后，债券收益率普遍回升至历史较高水平，随着通胀逐步稳定，加息周期步入尾声，债市逐步进入可投资区域。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。