随着加息政策的持续，以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象，被称为固定受益基金的债券型基金也受到了动摇，低风险不再保障，债券市场风卷云涌，债券基金路在何方？

　　加息对债券投资的不利影响显而易见，原因在于，从债券价值本身来说，债券主要的投资价值在于它比定存的利息收益要高，加息使得它的投资价值下降，进而造成价格下降。其次，加息可能会使资金的流向发生改变，是一种收紧银根的货币政策，它使得市场上的资金向银行回流，资金面相对紧张，对于投资市场也会有比较不利的影响。

　　那么，在这种情况下，我们如何看待债券基金？从债市角度来看，今年在内外不利因素的影响下，债市总体表现乏善可陈。不过最近，各期限品种债券以目前价格折算的到期收益率已创近年来新高，部分品种的收益率已升至历史最高水平。从股市角度来看，近期上证指数市盈率徘徊在15倍以下，而市净率在2倍左右，估值处于历史较低水平。A股市场过去20年仅3次估值低于17倍，分别在94年7月、05年5月以及08年10月，而当估值下跌到17倍之后的一年时间内，3次都出现了超越50%的涨幅。

　　对于债券基金来说，投资者不应以收益率高低作为简单的评判标准。投资债券本身的目的就是获得低风险的稳定回报。优秀的债券基金应该是在控制风险的前提下适当主动操作获取超额收益。因此投资者在选择债券基金时，更应该关注长期排名稳定在中上水平，同时波动性较小的债券型基金。

　　而根据投资范围的不同，债券基金主要分为纯债基金、一级债基和二级债基。纯债基金可投资的金融产品较受限制，只能投资固定收益类的金融产品；而一级债基可在此基础上参与一级市场新股投资；二级债基又在一级债基的基础上扩大了投资范围，可以适当参与二级市场股票买卖。二级债基在震荡市中能攻守兼备，在立足债市收益的基础上，抓住股市波段机遇获取超额收益。对于低风险偏好的投资者而言，建议选择纯债基金或一级债基。而二级债基因为能投资少量股票，虽然可能带来更多的回报，但同时也可能放大投资风险。

　　（作者：庄可循）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。