“十二五”期间,国内经济将以内需为主,最终体现为消费率提升和内需消费市场的活跃。与此配套,人均可支配收入以及相应社保、医疗等方面的新政出台又会进一步预示着消费市场的进一步活跃。在宏观经济稳定向好的背景下,消费市场将出现整体的消费升级和部分区域快速发展的格局。
旅游业:迎黄金发展期
“十二五”期间,在经济转型、扩大内需宏观背景下,旅游作为居民消费龙头产品将会受益,旅游行业将迎来黄金发展期。
居民收入分配制度改革将缩小收入差距,使现在的低收入人群也进入旅游消费时代。随着人口中位数的上移,更多的居民会向高消费群体靠拢,且高铁、高速公路建设促进客流快速流动,也对旅游业的增速起到很大作用。
宏源证券分析师认为,中西部地区在城镇化率提高、低收入群体消费能力提升的大背景下,将有大量的新增旅游需求产生,届时将加大相关区域旅游资源的边际效应,专家建议把握区域规划下的投资热点。投资关注大众消费、交通改善和区域振兴三条投资主线,推荐资源类和各子行业龙头,对于中长期投资者而言,旅游板块回调是介入良机。可关注资源类及各子行业的龙头行业。
汽车:看好新能源产业链投资机会
作为世界最大的汽车市场,“十二五”规划中的产销量目标自然成为了2011年关注的首要问题。规划中,新能源汽车这一先导产业的发展路径趋于明晰;补贴形式逐步明确;普通汽车取消税费优惠将刺激新能源汽车消费。
专业机构看好新能源汽车产业链投资机会(整车生产和核心零配件企业)。因为,新能源汽车补贴政策的明晰首先利好整车生产厂商,5年50万辆的高速成长将带来近千亿的市场规模;电机、动力电池等核心部件毛利率将接近50%,且市场空间巨大。以电池为例,按每辆新能源混合动力汽车电池成本6万元计算,电池厂商将迎来300亿元的市场份额,从目前的十几亿元到2015年的约325亿元,年均复合增速超50%。
零售行业:百货业显好
零售行业尤其是商业零售作为大消费概念的主要成员之一,不仅受益于目前市场消费升级,也是通胀的显著受益者。百货销售的主要商品可选择性较强,但随着物价走高,平效进一步提升可能受其影响。
而对于扩张较快的上市公司,收入和利润增速不同步的情况将延续。在通过品类调整和装修改造,巩固核心商圈的优势的同时,要考虑布局新兴商圈或外延异地发展。在业态细分上,商业已经较为发达城市购物中心和奥特莱斯逐步成为新贵,同时,距离客户更近的社区百货业也逐步兴起。专业机构预测,未来中西部地区的消费增速将远超东部,商业企业的业绩提升空间较大。
连锁超市受益物价上涨因素,其综合毛利率均将有所提升,从而抵消人力成本上升的不利影响。在主战场仍是区域市场的情况下,供应链的整合和管理、营运能力即外延扩张能力的提升仍是长期看点。王府井、苏宁电器等都是不错的选择。
食品:白酒仍值得关注
十二五期间,收入的增加提升对大众消费品的需求,食品的需求弹性加大,物价的上涨最终体现在终端产品价格的上涨。
食品饮料中,酒类是很好的选择。因其具有较强价格转嫁能力,白酒尤为突出。高端白酒虽短期增速放缓,但估值相对较低,属于价值型稳健投资品种。中信证券预计,2011年一、二线白酒增速均在30-50%以上。贵州茅台,五粮液等仍是可值得关注对象。
其次关注啤酒公司,啤酒行业旺销有望提前,收入增长率可超越上年。预计产品的提价和节日效应会提升公司盈利。此外,高端红葡萄酒也是佳选之一。
服装纺织:亦有看点
华融证券认为,鉴于2011年外需增速较慢,同时棉花等原料端价格仍将维持高位,对于纺织业整体来说,价格转嫁能力有限,预计销售额的增长和毛利率下降,整体给予“中性”评级。但拥有上游资源,产业链完整的公司以及棉花替代品生产企业,表现将超越纺织业平均水平。
在国内消费稳定增长、产业转型的背景下,首选品牌零售服装板块,看好品牌建设、渠道管理建设都较成熟,且具有良好成长能力的公司。值得关注的有探路者、报喜鸟等。
医药:保持快速增长
中信证券认为,国内医药市场保持着快速增长。在通胀背景下,生物医药板块增长明显且具防御性。研发投入高、产品线丰富、产品具有创新性的公司被看好。有整合收购预期的公司;有垄断优势的公司;受益于新版GMP改造需求的公司等。
(作者:玊述)
注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。