中国银行间债券市场8月24日现券收益率微幅走升。虽然资金面情况较前几天有所缓和，但债市仍存在较为严重的谨慎心态，买气并未出现明显复苏，再加上一些利空传言的冲击，现券收益率不跌反升。总体而言，对于紧缩调控和一些利空传言，机构心态谨慎，宁愿采取观望态度，也不愿冒险建仓，这羁绊了债市回暖步伐，近期现券收益率还将继续盘整。

　　在连续几日饱受资金紧张之苦后，国电转债申购资金终于开始解冻，24日回购利率全线回落，7天品种跌破5%，但受月末因素以及常规法定存款准备金补缴等影响，资金利率仍维持相对高位。续发7年期国债中标收益率接近二级市场水平且符合预期，未能对市场提供更多的参考信号。24日有传言称，央行拟将理财产品由表外业务转为表内业务，并要补缴保证金，机构担忧传言若成真，资金面可能遭受重创，压制了现券买气复苏。在经济前景、政策面及市场传言不明朗的情况下，债市短期将难改震荡格局。

　　就具体品种来看，国电转债申购资金解冻未能显著扭转债市胶着态势，银行间国债价格24日依旧维持盘整。24日成交的36只国债19跌1平16涨，成交金额557亿元，较23日放大27%。剩余期限0.89年的11附息国债18跌0.14%至99.82元，对应收益率3.68%。金融债亦涨跌互见，剩余期限5.70年的10国开11涨0.10%至96.75元，对应收益率4.23%。首日上市的10年期固息国债110019券成交居首，收报99.82元，对应收益率3.9522%，微升2.22个基点。

　　货币市场方面，因国电转债网下申购预缴款退还，资金面偏紧状况得到缓解，银行间市场回购利率24日全线回落，其中基准7天回购加权平均利率收报4.4481%，较23日大跌75个基点；隔夜回购加权平均利率收报3.7774%，较23日下跌近47个基点。总体来看，从上周四（8月18日）起，资金面受到可转债发行的影响而持续偏紧，24日随着申购资金解冻，资金面有所好转。但当前资金面仍显脆弱，任何短期因素都将扰动市场，鉴于本周和下周公开市场到期资金量都低于300亿元，加之临近月末，基准回购利率难以重返3%左右的水平。

　　银行系统资金紧张局面缓解，上海银行间同业拆放利率（shibor）8月24日普遍回落，短端品种领跌。隔夜Shibor下跌46.23个基点降至3.7683%；1周shibor大跌75.17个基点降至4.4383%；2周shibor下跌56.83个基点降至4.5550%；1月shibor下跌25.05个基点降至5.2292%；3月shibor续跌1.97个基点降至5.4049%，其他更长期限品种涨跌幅在0.50个基点以内。

　　公开市场方面：央行25日将发行30亿元3个月期央票，发行量较上周缩减近六成。目前3月期央票一二级市场仍有约17个基点的倒挂，央票吸引力有限，其收益率或将追随此前1年期品种止升走稳，持平于3.1618%。本周央票及正回购到期释放资金量为250亿元，较上周890亿元减少640亿元，但由于央行回笼力度有限，公开市场或实现连续六周净投放。

　　一级市场方面：财政部24日续发300亿元7年期国债，中标收益率3.8737%，符合此前预期，同样也接近二级市场水平。该期国债获得1.75倍认购，边际中标利率为3.8973%。尽管受到资金面趋紧影响，但随着近期加息预期的缓解，部分资金相对充裕的银行机构依然积极配置。

　　国开行25日将发行160亿元1年期固息金融债和200亿元3年期浮息金融债。尽管近期投资者对金融债的热情颇高，但资金面存收紧忧虑，且今日两只新债期限较短，制约了投资者买入意愿，中标结果大致接近于二级市场水平，有望分别落在4.25%和88个基点附近。

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