停牌一个半月的长安汽车,终于在投资者的期盼中于12月6日公布了回购B股的具体方案——公司拟回购不超过公司总股本5.58%的B股数量,拟付出的对价不超过5亿元人民币。同日,长安汽车A股、B股也同时复牌。然而其市场表现却大相径庭:截至收盘,长安B股牢牢封死在2.49港元的涨停价,以10%的涨幅雄立于B股市场;而A股则在大幅低开后下挫4.56%,报收于4.19元。12月7日的走势,依旧是B股涨停、A股低迷。
长安汽车A股的疲软表现,令投资者不禁留恋起其两年前的“惊人表演”:2009年2月16日起,同样是因为回购B股而停牌4个多月的长安汽车,以4.04元的价格开盘后连续拉出7个涨停,并在当年的11月13日股价达到了15元多。同样是一家上市公司的两次回购B股举措,其A股前后市场表现为何如此迥异?
首先是市场环境发生了很大变化。从数据上看,2008年末起A股市场一路上涨,一年时间大盘上涨几近一倍,而今年的A股市场是逐级盘跌的走势。大盘走势不好,个股大多难有上乘表现。
从长安汽车基本面来看,近年来,长安汽车经营规模逐年增长,整体盈利水平明显提升。但受境内外诸多因素影响,2011年以来,公司B股持续走低,停牌前的2011年10月14日,长安B股收盘价2.26港元,按当日外汇牌价折合1.85元人民币,相当于同日公司A股收盘价4.39元人民币的42.15%。也正因为如此,长安汽车表示,近期公司B股股价已经明显背离公司实际的经营状况和盈利能力,价格表现与公司的内在价值不相符,公司的投资价值被严重低估,给公司形象带来了负面影响,不利于维护广大股东利益。因此,公司拟在当前市场环境下回购部分B股,以维护长安汽车在资本市场的形象,增强公众投资者对公司的信心,提升公司价值,实现股东利益最大化。
不过,长安汽车对A股和B股的“顾此失彼”也招来A股投资者的不满。有机构投资人士表示,今年以来,长安汽车A股跌幅虽然小于B股,但是仍然达到20%,公司却只救B股股民,置A股股东利益于不顾,难免有厚此薄彼的嫌疑。而且所设定的3.76港元股也大大低于A股现价,无形中对A股走势形成了压力。对此,长安汽车方面的解释是:“公司当然是选择更便宜的B股来回购,这样用同样的钱可以回购更多的股票。但是这并不表示我们觉得A股被高估了,现在A股的价格也已经很低了,只是B股被低估得更加厉害而已。”
长安汽车同时表示,本次回购B股将向市场传递积极信号,将起到提升投资者信心、维护公司股价并提升资本市场形象的作用;同时,公司的每股收益、每股净资产、净资产收益率等指标都将得到相应提升,这也将有利于保护全体股东特别是社会公众股股东的利益,促进公司进一步做强做好。
长安汽车方面向投资者传递的信号很明确,A股投资者对长安汽车中长期发展不必悲观,甚至应该抱有积极的期待。因为在车企上市公司纷纷整体上市的大环境下,长安汽车通过回购B股,可以快速厘清B股,从而尽快实现整体上市,这对于做大做强上市公司是个长期利好。
(作者:齐闻潮)
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