中国银行间债券市场11月24日现券收益率稳中有降。央行本周实现净投放220亿元，凸显其维持市场适度宽松流动性的意愿，资金面紧张状况有所缓解，受此利好提振，买气逐渐回升，现券收益率小幅下跌，中长期品种跌幅略微偏大。全国20多家农村合作银存款准备金率25日起降至正常水平，由于解冻资金量有限，很难对债市造成实质影响，市场正期待央行进一步放松货币政策。

　　公开市场重归净投放和财政存款陆续投放利好资金面，市场流动性紧张局面有所缓解，24日短端回购利率全线走低。加上政策面趋宽松的预期缓解近期谨慎的交投气氛，推动现券收益率走低，相对而言，短债跌的不多，中长期品种明显一些，大概有2-3个基点。总体而言，债市对央行政策局部松绑的预期反应充分，目前央行的举措并未有超出市场预期的表现，若没有新的利好出台，现券收益率将呈现盘整的可能性大。

　　就具体品种来看，20多家农村合作银行明起恢复正常准备金率，强化未来政策放松预期支撑市场回暖，银行间国债价格24日稳中偏涨。24日成交的32只国债中13涨1平17跌，成交金额约211亿元，较23日萎缩36%。剩余期限5.41年的10附息国债10涨0.41%至98.20元，对应收益率3.38%。金融债亦偏涨，剩余期限2.40年的11国开24涨0.04%至100.28元，对应收益率3.70%。剩余期限一年的央票1101088券成交居首，收报96.6341元，对应收益率3.48%，下跌1个基点。

　　货币市场方面，公开市场重回净投放以及对财政存款投放的预期暂时缓解了流动性紧张局面，银行间短端回购利率24日全线回落，基准7天回购加权平均利率收报4.1374%，较23日续跌21个基点；隔夜回购加权平均利率收报3.9570%，较23日下滑2个基点。总体来看，24日央行地量发行3月期央票且未进行正回购操作，使得公开市场本周净投放220亿元，显示央行有意纾缓流动性紧张。央行证实，已将部分农村合作银行的存款准备金率从16.5%恢复至16%。虽然央行强调此举是恢复正常而非下调，但依然令市场期待存准率调整将扩大到更多银行。此外，市场传言1500亿元财政存款将在近日投放，亦改善了资金面的预期。不过，财政存款投放只能阶段性地改善资金面，真正好转仍要看货币政策是否有进一步松动。

　　上海银行间同业拆放利率（shibor）11月24日多数回落，隔夜Shibor下跌1个基点降至3.9467%；1周shibor续跌22.75个基点降至4.1050%；2周shibor下跌19.08个基点降至4.70%；1月shibor上涨2.18个基点升至5.3211%；3月shibor续跌0.19个基点降至5.6673%，其他更长期限品种涨跌幅在0.9个基点以内。

　　公开市场方面：央行24日仅发行10亿元3个月期央票，参考收益率连续第十四周落在3.1618%水平上。本周公开市场到期资金量530亿元，央行将净投放资金220亿元。考虑到本周资金面较为紧张，央行净投放为机构解围。而1年期央票收益率止跌企稳，明确传递出央行旨在维稳的意图。下周公开市场到期量极小，而随着财政存款的逐步释放，资金面将渐趋宽松，央票需求将随之恢复，公开市场很可能再现被动净回笼。

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