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互联网公司财报点评:斗鱼(DOYU.O):业绩超预期,内容生态趋完善
 

  事项:8月10日,斗鱼发布2020Q2业绩报告:2020Q2,收入同比增长33.9%至25.08亿元,高于彭博一致预期4%;调整后净利润同比增长514%,至3.23亿元,高于彭博一致预期15%。

  国信海外观点:本次财报及电话会议有如下亮点:1)用户侧:完善内容生态,用户表现出高活跃度与高粘性。平均MAU,移动端MAU增长,付费用户数与第一季度持平,用户留存率保持在75%以上;2)收入侧:直播ARPPU突破300元,收入再创新高:本季度营收同比增长33.9%,直播收入仍为主要收入来源,占比超过90%。得益于付费用户数及ARPPU值提升,直播收入保持增长。3)成本侧:成本绝对值增长,毛利率达20.8%。内容成本占收入比重较为稳定,整体成本及带宽成本占收入比重呈下降趋势,规模优势逐渐显现。4)费用及利润侧:运营效率优化,提升盈利空间。本季度管理费用率为3%,研发费用率4%,销售费用率为6%。本次财报展示出公司深耕游戏直播领域,用户粘性较高,变现能力不断增强,并努力将业务范围延伸至非游戏领域。我们看好游戏直播大赛道,我们给予2021年PE 31-35倍,对应股价16-18.1美元,相对当前股价空间为15%-29%,首次覆盖给予“买入”评级。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(国信证券股份有限公司 2020-08-12)
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