积极布局中高端芯片市场，持续提升公司盈利能力：我们认为，公司积极布局中高端芯片的生产研发，将有助于提升公司的长期盈利能力，具体而言：1、随着光电器件市场规模不断扩大，市场对于中高端芯片的需求正加速上升，6G/10G光模块已成为4G基站建设的主打产品；此次募投项目的建设将有助于公司加速产品结构调整的进程，迎合行业的发展趋势，提升公司在光电子器件领域的市场份额；2、高端光器件中芯片成本占比较高，可达到50%；通过提升高端芯片的自给率，可明显降低产品成本，对于提高公司盈利水平起到积极作用。

　　4G基站建设驱动光器件需求，公司业绩维持高增长：随着FDD-LTE试运营的启动，三大运营商均加大基站建设的投入，4G建设的热潮使光器件产品维持旺盛的市场需求，具体表现在：1、大规模的4G基站建设将直接拉动基站侧光模块的需求；2、4G用户的增长将加大传输网的带宽压力，促使运营商对传输网的进行扩容，驱动传输领域光器件的需求。我们认为，在行业维持高景气度的背景下，公司主营业务将延续高增长态势，主要原因在于：1、公司与主要的光网络设备厂商有着长期稳定的供应关系和合作关系，市场份额稳定，可充分受益于行业的高速发展；2、受益于4G建设的持续展开，毛利率水平较高的10G光模块的收入占比还将进一步上升，从而提升公司整体毛利率水平。

　　非运营商市场稳步拓展，提供公司长期成长空间：公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下，也在积极拓展非运营商市场。目前，公司在非运营商市场的增长主要来自数据通信领域；伴随公司与Google等客户合作的进一步深化，数据通信类光器件的收入规模将会迎来爆发性增长，并成为驱动公司长期发展的新引擎。

　　投资建议：我们看好公司的发展前景，预计公司2014-2016年的EPS分别为1.17元、1.56元和1.98元，维持对公司的“推荐”评级。