2013年02月18日 12:40
银河证券发布中鼎股份（000887）的研究报告称，近日公司全资孙公司美国ACUSHNET与美国WencorLLC公司签订了《长期供货协议》合同标的为航空航天用发动机系统中的橡胶部件特种O型圈合同金额为人民币1367万元/年。
该订单客户为美国WencorLLC公司是一家世界领先的售后零部件分销商主营业务为飞机零部件、飞机仪表主要客户为洛克希德·马丁、波音、空客等大公司已与全球最大的50家航空公司中的49家有业务往来包括中国国航、东方航空、南方航空等中国国内航空公司。未来中鼎股份将积极开拓国内大飞机市场。通常汽车非轮胎橡胶件约占车价的1.5-2%分析师假设大飞机也占1.5-2%、单价8000万美元每架需近150万美元橡胶件。我国飞机用橡胶制品基本依赖进口。本次订单可增强公司研发和技术水平有利于公司开拓大飞机市场和未来发展。
2012年10月公司收购美国ACUSHNET进入航空航天、石油天然气(含页岩气)等高端密封件市场。2009-2012年公司连续收购5家美国公司包括前景十分看好的美国COOPER高端油封;在国内公司收购天津飞龙进入高铁、城市轨道交通及军工配套领域。公司在多年年报中明确提出要“运用资本手段做大做强上市公司不断整合国内外优势资源完善延伸产业”。未来公司有望通过并购进入新的领域进一步提升市场份额。
公司未来增长驱动因素为:第一目前公司汽车橡胶制品国内市占率约10%未来市占率有望进一步提升;高附加值的高铁、军工和航空航天产品占比提升有望提高毛利率水平;第二随着需求回暖和海外销售渠道进一步畅通海外市场有望贡献更多业绩;第三通过并购进入新的领域通过收购整合提升运营效率和产能进一步提升市场份额。
如不计入中鼎泰克转让收益预计公司2013、2014年业绩复合增长率在20%以上;如计入转让收益预计2012-2014年EPS可达0.89、0.80、0.95元对应PE为12倍、13倍、11倍;维持“推荐”评级。
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注：本页面信息由世华财讯提供，仅供参考，据此投资风险自负。
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（世华财讯 2013-02-18）
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