万联证券日前发布2011年年度策略报告认为，在2010年A股市场大盘蓝筹与中小板、创业板估值水平背离的背景下，2011年A股将呈现估值修复和回归的过程，市场将从政策驱动转向业绩驱动。总的来说，今年A股市场将呈现震荡向上的行情。

　　在宏观经济方面，万联证券策略分析师陈召洪认为，2011年国内通货膨胀将呈现“上半年压力较大，下半年有所缓解”的特征。陈召洪认为，由于我国主要贸易伙伴2011年经济前景不乐观，2011年我国出口增速下滑概率较大，净出口对经济增长的贡献将维持在低水平；由于货币政策转向稳健，信贷增长将受到一定抑制，预计2011年投资难以出现大幅增长；而收入水平和居民消费率的不断提高，将使得消费成为中国经济增长的稳定器。综合来看，预计2011年我国经济增速将稍有回落。

　　在货币政策方面，全年货币政策趋紧没有悬念，但上半年中后期从紧的货币政策有可能暂时见底。经济结构转型在2011年成为政策重点，新兴产业政策将逐步进入公布实施阶段。

　　而在对2011年A股市场走势的判断上，万联证券认为市场总体将呈现震荡向上的格局。A股市场一季度将主要以新兴产业板块跌出来的机会为主，大盘呈现震荡格局；二、三季度主要机会体现在金融、地产、汽车等板块的估值修复，大盘将震荡向上；四季度大盘指数将会有所回落，机会重新回归到新兴产业板块。此外，消费医药板块全年将由进攻转为防御，预计涨幅基本与大盘同步。

　　（作者：傅豪）

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