我们认为，短期内外部流动性可能不如预期，资金面风险仍应值得关注。目前来看，随着通胀和货币增速的回落，基本面正在往有利债市的方向走，但由于货币政策调整或转向的可能性正在加大，因此只要基本面不能马上带来政策面的急剧反转（主要是利率和准备金率政策，而不是信贷政策，如果是放松信贷，收益率不是回落而应是上行），那么在新增资金有限的背景下，债市收益率下行空间仍然有限。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。