国金证券财富管理中心冯灏表示：宏观经济放缓的大背景下，企业盈利将下滑，决定了指数向下寻底的格局，总体判断6月份指数有望寻底，整体下跌空间有限，并维持弱势格局，但制造业和中上游资源品面临结构性风险。

　　国金表示，从估值角度看，2011年一季度业绩全市场利润增速为25%，其中银行板块利润增速为33%，石油石化板块利润增速为19%，剩余板块增速也为19%。可以看出一季报中银行和石油石化超预期而剩余板块大幅低于预期。如果结合当前的经济背景：信贷紧缩使银行溢价能力进一步提升，净息差持续扩大，大宗原材料价格高企，中下游企业成本上升，利润下滑等，未来研究员逐步下调公司盈利预测的概率很大。如果对比10年6月份的TTM估值水平，制造业为24倍，当前的TTM估值水平为28倍，从盈利预测来看，制造业向下尚有调整空间。国金判断市场的结构性风险大于全局风险，其中制造业是结构性风险较大的行业，银行则属于结构性风险较小的行业，由于大盘估值中枢取决于银行和石油石化两大权重板块，指数向下空间有限。

　　国金认为，在资金首要目的是防御的市场中，大消费板块体现出相对收益的特征，尤其是一季度业绩超预期的食品饮料板块，这一特点预计仍将在6月份持续。指数2600--2700之间估值将处于底部区域，有望给市场提供支撑。

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