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金价在近期出现了较大幅度的波动，周初的大阴线几乎是抹去了之前三周的全部涨幅。现货黄金价格在过去一个多月以来累计上涨接近100美元之后，开始出现了回调的迹象。然从相关市场因素来看，上周各项指标对金价整体影响仍偏正面（基金多头持仓大幅增加，SPDR持仓回升至800吨上方，十年期国债收益率大幅下跌等）。因此从这些角度来看，贵金属在本轮的上涨行情应该还未结束。
图1：近期金银价格表现情况
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
从贵金属市场的资金流向来看，根据美国商品期货交易委员会最新发布的报告显示，目前对冲基金持有COMEX黄金期货净多头寸为15万手，继续创下近18个月以来的最高水平。自6月初以来，基金开始在期货市场大肆做多，一个月内净多头寸增长了一倍以上，表明机构对这一轮行情的上涨持有非常坚定的态度。而在机构投资者方面，黄金ETF最近持续出现了持续增仓的迹象，SPDR最新的持仓量为808.05吨，创下了近四个月以来的最高水平。另外在利率市场上，受到避险情绪影响，美国十年期国债收益率继续创下近一个半月以来的最低水平，这在一定程度上也将对金价有所提振。
图2：金银ETF持仓变化情况
 数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
上周四市场再现“黑天鹅”，葡萄牙最大的上市银行BES的最大股东暂停了该行的股票和债权交易，称因其母公司的经营出现了“重大困难”。欧洲金融市场迎来了久违的恐慌局面，事件的变化也引起了近期金价的大幅波动。展望后市，鉴于当前并未出现大量资金撤离贵金属市场的迹象，我们认为市场自6月初以来的反弹行情还未走到尽头，在短期风险得到释放之后，金价在接下来的一到两个月内应该不会有太差的表现。
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黄金投资小贴士
黄金投资渠道（4）——积存金（风险等级：☆☆）
积存金是中国工商银行与世界黄金协会联合推出的全国首款以“日均价格灵活积蓄”的权益式黄金凭证，主要面对广大个人投资者。
对于普通的投资者来说，在工行开立积存金账户，并签订积存协议，可以采取定期积存(约定每月扣款金额)或主动积存两种方式，按确定金额购入工行以黄金资产为依托的黄金资产权益（积存金）。由于投资者长期分批小额买入黄金，因而可降低在不当时候做出大额投资的风险，投资者可于合约期（通常最少一年）内任何时候，或在结束账户时，选择兑换实物贵金属产品，若投资者决定出售积存金，便可按当日积存金价格变现。投资者需要注意的是，如果连续3次发生定期积存扣款不成功的情况，定期积存协议将自动中止。若投资者还需要办理定期积存业务，则需要重新签订定期积存协议。
在交易时间上，积存金的积存、赎回和兑换交易日暂定为同上海黄金交易所的交易日，积存、赎回网上服务时段为每日9:30—22:30；柜面服务时段同网点的经营时间；兑换服务时段为交易所工作日，时间为9:30—15:00。
从风险的角度来看，积存金由于可以采取分额定投的方式，因此整体来看其风险要小于普通实物金和账户金投资。
（注：☆代表风险等级，个数越多，代表风险越大）
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炒金玩银看什么
接下来的一周，来自宏观基本面的消息仍然比较清淡，在当前市场环境中，建议投资者重点关注黄金ETF的持仓变化以及COMEX市场基金非商业净多单的变化情况（该指标在近期创下18个月以来最高水平）。
在经济数据方面，下周较为重要的是北京时间周二晚间即将公布的美国6月季调后CPI数据，从过去几个月的经验来看，通胀数据的公布对短期行情的影响较大，如果该数据高于市场预期，则将对金价形成压制，而如果数据较低的话，则将推动金价上涨。
除此之外，美国6月的成屋及新屋销售数据也将在下周公布，最近一年以来，包括就业、PMI、消费者信心等数据已有显著好转，但房地产复苏的势头仍然比较缓慢，这也是美联储迟迟不会向市场透露提前加息信号的原因。对此，我们建议投资者给予重点关注。
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7月21日-7月27日重点资讯提示
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日期
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北京时间
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重要资讯
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7月22日
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20:30
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美国6月季调后CPI月率
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22:00
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美国6月成屋销售总数年化
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7月23日
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16:30
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英国央行公布会议纪要
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7月24日
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9:00-22:00
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各国7月制造业PMI初值
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22:00
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美国6月新屋销售总数年化
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7月25日
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16:30
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英国第二季度GDP年率
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21:55
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7月密歇根大学消费者信心指数
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（中国工商银行贵金属业务部交易员 刘 潇）
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