“大水漫灌”并非政策层的意愿，且已经上升到政策层对风险认识的第一位。基于此，我们认为2016年的货币宽松力度或将弱于市场的预期。而财政政策成为发力重点将使得货币政策宽松持续加码的必要性降低。基于此，我们维持对2016年10年期国债收益率2.8%-3.4%区间波动的判断不变。