短融发行主要为产业债，且主要以替代到期债务为主。2016年以来发生的违约事件中，多起为短融违约事件；债务短期化的大背景下，信用风险已经大于久期风险，投资者对短融的态度可能更加谨慎，从而影响短融的发行。一季度短融总发行量为9136亿元，净融资额为1982亿元；二季度短融到期量为9227亿元；综上，我们预计二季度短融总供给将延续上升势头，净供给将维持稳定或略有下滑。