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欧洲央行已四面楚歌。但通胀率仍持续下降。事实上，仅在欧洲央行公布负利率一个月之后，欧盟的通胀率再度下滑至0.4％。
这让德拉吉辗转反侧。作为ECB主席，他需要银行放贷以提升通胀率。在德拉吉眼中，通货膨胀也算经济增长。
通货紧缩，对于信奉凯恩斯主义的德拉吉来说，是原罪，必须要通过货币贬值和降低利率坚决进行消灭。
为什么欧洲央行和欧盟会对通缩如此介怀？毕竟，通货紧缩让民众都买得起东西。
究其原因，欧洲央行如此惊惶失措，无非是因为欧盟的整体债务已被搬上桌面，债务通缩无疑会让已有的债务雪上加霜。
整体上来考虑，欧洲银行的杠杆率已达26比1。
简单来说，这意味着美1欧元资本都要负担26欧元资产。请注意，这里大多数的“资产”是指发放给欧盟企业、消费者和其他欧盟银行的贷款。
这种情况下，你投资的资产只要下跌4％，那么就将损失全部的资本（26*0.04=1.04）。
说白了就是马上破产。
可以预想，欧盟许多国家的经济已狼狈不堪，许多欧盟银行拥有的资产缩水都超过4％。幸运的是，欧洲央行并没有要求立即兑现。
比起2012年的经济危机，欧洲的现状并未好到哪儿去，使用虚构的会计准则和购买自己的国债来推动收益率下跌并不能解决任何实质问题。
事实上，如果你完全破产的话利率也就无所谓了。一旦你的债务出现饱和，再多的债务也就失去意义，无论价值几何。
欧盟债务很多年前就已经饱和。
所以德拉吉不得已借助近乎疯狂的手段（负利率）试图扭转乾坤，再不行的话也就只有继续量化宽松了。但考虑到美国先前类似的失败经验，我们并不指望德拉吉的把戏能够奏效。
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