经济的领先指标仍在反弹，这意味着至少二季度内经济不会回落，通货膨胀则需要警惕回落的幅度低于市场预期，这同样会对债券市场形成冲击。当然，短期内处于宏观数据真空期，经济对债券市场的影响较为有限。短期内信用风险释放导致的流动性冲击并没有结束，而政策上对债券杠杆的警惕也可能面临流动性的冲击，因此我们认为利空并未出尽。