我们年初提示的货币政策的拐点和通货膨胀的拐点已经出现，根据二季度国债发行计划，供给的拐点也将出现。未来如果宏观数据能够出现连续改善，将意味着经济增长的拐点也会出现。在这样一种背景下，建议机构对长端利率债保持谨慎态度。一级市场如果不能消化掉大量的供给，势必将带动二级市场出现调整，而4月资金的波动也会对债券产生扰动，因此我们判断长端利率的调整仍将继续，可继续等待调整后的机会。