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周四债券市场买盘强劲，收益率继续小幅下行。
周四央行公开市场无操作，市场资金面相对宽松，7天回购加权平均利率自6月以来首次落在4%以下，继续推动债券收益率下行。一方面，资金宽松特别是利率的下行延缓了降杠杆带来的抛压，卖盘逐步恢复理性；另一方面，由于央行连续表态稳定流动性，机构开始修正之前对于央行继续通过资金利率迫使机构降杠杆的预期，买盘开始主动进行波段性操作。
后市仍存在波段性的机会，主要是下周即将公布的基本面数据很可能确认市场对于经济继续下行的预期。需要关注的是收益率继续下行的空间和时间，以5年国开债为例，其收益率自5月底以来最高上行45bp左右，目前已下行至4.03%，相对于5月底只高出13bp。未来收益率继续下行的空间有限，且可能出现反弹。一方面，6月下旬进入市场的机构会选择在3.9%附近的位置上止盈，这也是今年以来的最低位置；其次，资金面的冲击并未消失，7月份是财政存款缴存月，而央行降杠杆的目的尚未完成，市场需要关注央行公开市场操作重启的时点，因为当时的资金利率很可能是央行的合意水平。
注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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