|
13日，市场对三中全会的政策信号持悲观态度，资金面压力不减，推动债市收益率持续上涨，日内机构多持币观望，交投异常清淡，零星几点的成交也以挥泪止损和趁火打劫为主，市场调整格局持续恶化。
利率债方面，受7年期国债发行影响，收益率全线上扬，扁平化格局加剧。其中，国债收益率出现部分期限倒挂，一级带动二级上行特征明显。早盘7年国债中标在4.51%高位，推动二级市场上移至4.49%，较前一日大涨12BP；10年期国债成交在4.43%左右，上浮2BP；5年期也站上4.40%关口，上涨6BP，其他期限变化不大。政策债亦难以独善其身，两年内国开债收益率跳涨11BP，逼近5.45%，长久期层面多空分歧较大，双边报价区间太宽，基本没有成交。
信用债方面，成交集中在高收益债券，成交价格以“估值+10”为主。品种上，年内到期品种相对需求较好，但多数买盘抱着“拣便宜”的心态，就连1年期短融都成交稀少，期限稍长一些的中票、企业债基本无人问津。
综合来看，利空阴霾继续压，推动收益率中枢大幅抬升，调整预期提前兑现，市场看空情绪进一步增强。但笔者坚信债市处于盘顶整理态势，尾部风险基本释放完毕，当前收益率甚至部分透支了利空冲击，而且7年与10年期国债收益率倒挂也说明市场并不看好未来的经济增长。此外，年内财政投放也将缓解当前资金面的紧张态势，外汇占款也不排除超预期增长的可能性，还有数据显示，近期通胀上行压力在减小，故一旦利空出尽，市场恐慌情绪将迅速缓解，债市亦将否极泰来，推动收益率中枢出现超预期的下移行情。
|