一方面，信用风险尤其是尾部风险逐步暴露的问题会继续存在，叠加收益率和信用利差整体低位，信用债投资挑战始终比较大；另一方面，当前环境下，信用定价的分化会比信用本身的分化更大，精细化管理也会带来价值机会，而供给侧改革与稳增长两股力量的微妙平衡也会阶段性地影响市场风险偏好情绪。