转债估值难以大幅下修，配置价值显现。3月份通胀和增长数据有利于风险资产进一步上涨，后续经济仍有进一步复苏的可能，供给侧改革的强力推进，叠加需求侧的超预期复苏，股市周期板块或将持续发力。当前转债加权转股溢价率45.88%，虽然看起来较高，但整体估值已向中枢回归，后续进一步大幅下修的空间不大。给予汽模、歌尔、广汽、电气、三一“增持”评级。