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周四受到资金面偏紧的影响，债市收益率小幅上行，利率互换收益率平坦化上行。市场关注公开市场操作的持续性和近来外围市场收益率变动。
今年以来债券收益率一路下行，中间主要的波折来自于4月份监管政策趋紧带来的恐慌性降杠杆的调整。现在的收益率处于年内低点，机构特别是交易账户获利较多，做多热情不高，但是包括基金、投资户和资管在内的广义投资账户成为收益率下行的主要边际推动力量。
从基本面上看，经济增长的动能持续减弱造成了市场对经济重新陷入衰退的担忧。通胀水平维持低位，而且伴随着美元走强带来的大宗商品价格下跌，PPI处于负值区间的时间将被拉长。政策面上，市场一度对政策放松有较大预期，但是从政府的表态和实际行动来看，期待政府再次通过投资刺激来解决经济基本面问题的希望渺茫，而政府通过放权激发民间投资活力以缓慢消化过剩产能及企业主动减产去产能来解决的可能性则在上升，因此经济可能要经历相对较长时期的底部徘徊的过程。此外，货币政策方面，央行面临较为复杂的形势，一方面要控制2008年以来的过剩产能，另一方面又要防止经济大幅下行和热钱流入，从央行重启央票来看，政策的稳定性和灵活性是货币政策首先考虑的，转变则需看到经济的大幅下行。
因此总体来看，债券市场所处的基本面环境依旧有利，资金面重新放松后，收益率或有继续下行的可能。
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