近期火热的信用债行情，与信用基本面变化存在一定背离。倘如整体信用风险确有收敛，则利率风险将充分暴露，信用债也会被动调整；倘若去库存政策推进，产能过剩行业风险暴露可能会常态化。在习惯了信用加杠杆之后，对于充满挑战的2016年，切不可心存侥幸。虽然绝对收益可能不理想，但是在谨慎逻辑下，信用策略仍然建议短久期、中高等级，在信用债配置火热的同时保持一份冷静。