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周四债市交投活跃，收益率继续快速回升，买盘投资户为主，卖盘较多的基金和交易户参与。机构止盈坚决和降杠杆预期，推动收益率连续两天大幅上行。
近日监管机构针对债券市场的监管升级，促使债券参与机构交易和参与的心态逐渐谨慎。其实就监管的本身而言，对于债券市场的长期健康发展是正面的。债券市场存在的违规代持、利益输送不仅涉及到法律的问题，一、二级市场的人为隔离还造成了供需不均衡日益严重，对于债券定价和利率曲线都有一定的影响。
短期来看，由于难以估算杠杆规模，尚难以量化对收益率的影响，对债券市场的影响将主要体现在机构投资者去杠杆上。这主要反映在两个方面：一个方面是被动降杠杆型，机构对丙类户、农信社代持交易减少，交易型机构被迫出售债券。监管强化了债券交易的规范性操作，对于需要长期通过非常规代持养券的机构，面临着资金链断裂的风险，尽早卖出所持债券，降低杠杆水平。
另一个方面是主动降杠杆型，债券收益率经过一段时间的下行，止盈同时观望的机构增加。高评级中票月内基本出现了30bp左右的下行，年初以来下行50bp以上，机构通过养券交易获利颇丰，在现在的点位止盈观望，也降低了杠杆水平。如果考虑到4月末资金面由于缴税增加财政存款的因素，杠杆水平有可能会被进一步拉低。
注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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