信用利差已被压缩至历史低位，由于配置压力仍大，信用利差扩大的可能性不大，但进一步压缩的空间也十分有限，更有可能是保持低位震荡的状态，即信用债走势取决于基准利率的走势，较难再像一季度一样走出独立行情。而基准利率面临通胀上行、稳增长发力、供给上升、杠杆较高等诸多风险，下行的空间（尤其是长端）有限，因而信用债整体也难有很好的表现。信用违约将呈常态化，等级利差仍有走扩的压力，信用债分化将加剧，建议选择中高等级债券。