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伴随着3月以来人民币升值步伐的加快，人们对热钱的关注度重新上升。自2012年12月以来，无论是金融机构还是货币当局，外汇占款快速上升的局面显示了热钱再度汹涌进入中国的态势。当前热钱再度涌入中国受到内外合力的作用，但在国际国内经济金融形势发生变化的情况下，随着中国加强对热钱流动的监管，未来热钱流入的步伐或将放缓。
热钱大举压境
由于中国资本项目仅有限开放，不能通过经常项目正规渠道进入中国的国际资金基本可归类为热钱；而不论以何种形式进入中国的资金，最终都要在金融体系的外汇资产项目上得到反映。因此，通过计算金融机构外汇资产变动和国际收支项目变动的差额，可粗略测算出进出中国的“热钱”规模。
2013年一季度，银行代客结售汇差额累计超过1000亿美元，同期贸易顺差只有431亿美元，金融项下投资差额约60亿美元，粗略测算的热钱流入达500亿美元以上；若以同期货币当局外汇占款增加额约1500亿美元计算，不能解释的“热钱”流入额达1000亿美元；若以同期金融机构外汇占款增加额约2000亿美元计算，流入的热钱规模则高达1500亿美元。如果再算上通过虚假贸易“合法”进入中国的资金，热钱的规模还会更大些。
内外双轮驱动
以往热钱流入中国，“中国因素”更为鲜明。当前中国经济增长有所放缓，热钱再度涌入则是国内拉动与国际推动两种合力共同作用的结果。
一方面，股市吸引热钱进入中国。热钱对博取资产升值收益总是有着特殊的偏好。2012年，具有“罕见投资价值”的中国股市持续低迷，市盈率、分红率超过银行利息和债券利息的蓝筹股开始出现，加上海外股市普遍收复或接近收复2007年金融危机冲击造成的“失地”，中国股市价值“洼地”显现；许多国际投资者对中国股市表现出浓重兴趣，海外资金进入中国股市热情悄然升温，并在年底集中爆发。2012年12月开始的中国股市阶段上涨进程，基本和热钱流入中国的节奏一致。
另一方面，海外再宽松推动热钱进入中国。2012年，全球主要央行一致加推宽松措施，加上当年大宗商品价格泡沫破裂挤压出大量游资，国际金融领域游资再度泛滥。发达国家过剩流动性推动了国际热钱到处寻求出路的行为。
流入步伐或放缓
为应对汹涌进入的热钱，中国货币当局一方面加强了贸易真实性的检查，另一方面加强了资金汇兑的监管；同时通过在公开市场上加强流动性回收，对冲热钱对稳健货币政策的冲击，保持了银行间市场流动性基本稳定的状态。从现有情况看，热钱未对中国经济和金融产生大的影响，冲击主要体现在汇率变化上，加剧了人民币汇率阶段升值压力。
从应对热钱的办法上看，央行还有许多政策工具可供使用，尤其是最有效和国际上常使用的利率工具还未被使用，说明货币当局认为热钱冲击仍在可控状态。从监管部门开始对国际贸易和国际金融加强监管的行动看，货币当局已开始重视热钱的冲击影响，未来或有更多的应对措施出台。
从国内外经济形势看，美国经济稳步复苏态势正得到了越来越多的确认，而中、欧经济运行更多地受到风险羁绊，放缓趋势延续。中国股市在经历了年初的持续上涨后，作为国际游资主要配置标的资产的蓝筹价值股的风险-收益边际已发生改变。在国际经济金融形势有所变化的情况下，随着中国货币当局对热钱流动监管的加强，未来热钱流入中国的步伐或将放缓。
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