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美联储主席伯南克偏鸽派言论，引发11日隔夜美元指数自阶段高位剧烈回调，人民币兑美元中间价趁势逼近汇改以来高点。市场人士指出，尽管量化宽松退出的确定性支撑美元中期向好趋势，但退出时点与方式的不确定性与市场情绪的作用，可能加剧美元走势的波动性。这一背景下，未来人民币升值压力减弱，但升值过程难言终结，或将保持相对强势特征。
美元上涨不会一帆风顺
7月10日，美元指数重挫1.6%。此前一日，该指数最高涨至84.75点，刚刚刷新2010年7月中旬以来的纪录。
美元指数单日剧烈回调，主要受美联储议息会议纪要和主席伯南克讲话影响。11日隔夜，美联储公布6月份议息会议纪要。纪要显示美联储成员整体认为目前仍有必要继续实施QE，而今年晚些时候的退出取决于劳动力市场复苏情况，也要考虑届时的经济和金融发展情况。另外，美联储主席伯南克参加美国经济研究局（NBER）活动时的讲话偏鸽派，释放出来两点重要信息：一是6.5%的失业率门槛不会自动触发加息；二是当前失业率的计算可能低估了美国就业市场的疲软程度。从市场解读来看，一些研究机构认为美联储启动退出QE的时点可能会比原先预期的9月份稍晚，由此引发资金阶段性获利回吐。
事实上，目前无论是美联储还是市场交易者，对于未来QE退出的趋势基本是认可的。银行胡明表示，伴随着美国经济逐渐走上稳健复苏通道，美国货币政策终将退出“危机状态”，回归正常化，QE退出的方向明确。综合主要经济体经济前景对比及主要央行政策趋向对比来看，均对美元相对有利，这意味着美元中期表现强势将是大概率事件。
不过，胡明认为，未来美元上涨不会呈现单边行情，“拥挤交易”的负面影响可能反倒会放大美元指数的波动幅度。由于未来市场参与者对市场风险判断的同质性可能造成美元指数在某个短周期持续上行，从而“过度消费”了利好美元的中期因素，一旦随后上涨动力不足或者短暂扰动因素出现，任何微小的反向操作都会导致美元指数出现连锁性下跌行情。这一现象在5月以来已表现得非常明显，美元指数虽然运行中枢在抬高，但是波动性明显高于前四个月。
注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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