|
周三，银行间市场资金利率在周二基础上小幅上行，整体维持在11月以来的相对低位。市场人士表示，考虑到14日国库现金定存招标、15日准备金退款以及外汇占款、财政投放等因素，短期内流动性不会过紧，但机构对于中长期资金面偏紧的预期仍难以扭转。
数据显示，昨日质押式回购市场上，各期限资金利率均出现不同程度反弹。主流品种隔夜回购加权利率微涨1BP至3.35%，标杆品种7天回购加权上涨14BP至3.74%。其他期限方面，14天回购加权上行10BP至4.47%，跨月的21天品种小涨6BP至4.58%，1至3个月的长期限品种上行幅度在15-40BP之间。
短期来看，影响资金面的正面因素偏多。首先，财政部将于14日招标300亿元国库现金定存，虽不能完全对冲当日到期的500亿元现金定存，但仍可在一定程度上缓解近两个月国库现金定存招标空缺带来的负面预期；其次，15日又逢存准清缴日，市场预期将迎来一定退款；再次，近日人民币汇率维持强势，外汇占款正增长值得期待；最后，随着即将步入11月下旬，财政投放力度有望逐渐加大。
不过，市场人士对于短期流动性改善的程度却不敢高估。一方面，央行周二虽重启逆回购，但远超市场水平的中标利率显示中性偏紧的方向未改，而且如果周四逆回购再次暂停，本周公开市场仍将实现150亿元净回笼，加上国库现金定存净到期200亿元，这两项因素仍将令市场失血350亿元；另一方面，周二银行间7天质押式回购利率已跌至3.60%，接近3.50%的市场预期下限水平，而市场预期一旦该利率跌破3.50%，可能将招致央行正回购的启动。这或许也是昨日回购利率反弹，以及市场预期未来资金面难以实质宽松并推动回购利率显著下行的重要原因。
|