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在公开市场连续四周净回笼，特别是央行重启正回购并连续四周开展操作之后，市场上对于央行货币政策开始收紧的猜测不断升温。毕竟，正回购与逆回购是两种方向相反的流动性调控工具。
然而，如果想从公开市场操作来揣摩货币政策基调，至少要从量和价两个方面来看。从量上看，虽然央行连续四周累计净回笼资金近万亿，但大部分是为了回收春节前主动投放的流动性。从月度操作的角度看，今年1、2月份公开市场分别净回笼3000亿元、2530亿元，而据截至3月18日的统计，3月份公开市场仅净回笼40亿元，如果按照上周440亿元的净回笼量推算，3月份净回笼规模不会超过2月份。从价上看，自从去年6月底以来，央行正、逆回购中标利率始终保持稳定，进一步彰显出管理层期望维护货币市场利率平稳运行的意图。因此，前期央行操作意在对冲过剩流动性，轻言货币政策收紧有失偏颇。
2月份CPI同比涨幅超预期之后，“防通胀”成为市场担心货币政策收紧的另一个重要理由。不过，从最新数据来看，短期内通胀形势尚不足以对货币政策形成压力。多家机构表示，预计3、4月CPI涨幅有望回落到2.5%左右，再加上经济增长仍维持“弱复苏”，货币政策短期内将难以收紧。
当然，正回购对于逆回购的替代，仍明确传递出央行不愿看到流动性走向泛滥的信号，因此期望资金面重回1月份非常宽松的状态已经不现实。但在货币政策保持“中性”的情况下，外汇占款对于资金面的影响力相应得到强化，流动性保持相对充裕仍总体无忧。市场人士表示，当前银行间外汇市场上结汇需求依然旺盛，3月份外汇占款有望继续增长并对流动性形成支撑，加之央行会根据资金面情况适时调节公开市场操作力度，预计资金成本低位运行的格局短期内不会发生实质改变。
注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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