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受去年同期虚假贸易、全球经济结构调整以及大宗商品价格疲软等因素影响，上半年我国外贸增长低于预期，仅次于受国际金融危机影响严重的2009年。展望下半年，考虑到全球经济加速好转，人民币汇率贬值效应逐步显现，国内稳出口政策陆续发力以及传统出口旺季的到来，下半年外贸增长将明显好于上半年。我们预计，7月份出口增长7%左右，进口增长5%左右，顺差规模200多亿美元。
首先，全球制造业PMI基本持稳，制造业继续趋于扩张。因新订单和就业分项指数攀升，美国7月ISM制造业PMI终值升至57.1%，创逾三年最高，高于市场预期，显示制造业活动持续扩张；欧元区7月份制造业PMI终值从初值51.9%向下修订至51.8%，与6月份持平；不过，日本7月制造业PMI终值降至50.5%，虽位于荣枯线上方，但仍低于市场预期。
我们认为，以美国为代表的发达经济体的持续复苏，将通过国际贸易对整体制造业产生积极影响，外部需求的提振将对我国出口构成重大利好。
值得关注的是，7月份中国官方制造业PMI连续五个月回升（51.7%），创2012年5月以来新高，反映出当前经济活动进一步活跃，内外需求持续改善，经济增速回升态势初步形成。其中，新订单指数自今年3月份以来持续回升，达到53.6%，自2012年5月份以来首次回升到53%以上；新出口订单指数达50.8%，高于去年同期1.8个百分点，连续两个月保持在50%以上。作为我国出口大省的广东省，7月份制造业新出口订单指数达到52.4%，比上月回升0.8个百分点。
其次，人民币贬值效应将在下半年逐步体现。由于人民币贬值对出口的促进作用存在一定时滞，从历史上看，滞后六个月的汇率变化与出口增长高度负相关。今年2月份以来人民币有效汇率贬值5.5%左右，我们预计下半年出口将因此受到一定程度的提振。
第三，政府稳外贸措施的逐步落地将有效支撑出口。今年确定的稳外贸措施力度远远大于此前，在出口退税，货币结算、贸易便利化、贸易融资、出口信用保险、服务贸易等方面都有更进一步的支持。比如，加大中央财政对出口退税负担较重地区的补助力度；全面推进“一次申报、一次查验、一次放行”等。随着各地配套措施的相继出台，企业信心将得到进一步提振，并在支持外贸稳定增长方面发挥积极效应。
此外，传统的圣诞采购旺季即将到来，季节性出口规模有望在下半年显现。受访企业也普遍看好下半年的出口形势，深圳市金长盛电子有限公司总经理陈能表示，公司下半年的订单已经基本确定，预计能比上半年提高30%。他认为我国全年外贸形势不乐观，但下半年可能会因外部需求好转以及消费旺季的到来，好于上半年。
进口方面，上半年，我国进口同比增长1.5%，不及市场预期，尽管6月份进口增速实现了由负转正，但规模却连续两月下降。我们分析前十类主要进口产品发现，上半年进口主要表现为能源资源性产品量增价跌。例如，铁矿砂及其精矿进口量增长19.1%，而进口额仅增长5.4%；未锻轧铜及铜材进口量增长26%，而进口额仅增长16.1%。
我们预计，受银行收紧贸易融资授信规模，以及大宗商品价格低位运行态势的影响，未来进口将继续承压。
对比历史数据发现，除2008年下半年受金融危机严重影响，导致当期进口增速略降外，其它年份下半年外贸增速普遍较上半年增长10%以上，部分年份甚至达到30%的高增长水平。因此，无论是从国内外市场环境分析，还是根据历史数据推断，下半年外贸增长显著好于上半年将毫无悬念。
最新的《珠三角中小企业外贸指数报告》指出，在采购旺季来临前，7月、8月外贸景气度可能在6月景气指数周围徘徊（6月进入外贸采购淡季，中小企业外贸景气程度略微下滑，呈现季节性波动）。综合以上因素，我们预计7月份出口增长7%左右，进口增长5%左右，顺差规模200多亿美元。
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