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2001年11月中国开放了黄金市场，中国黄金实物需求的不断膨胀成为国际黄金十年牛市的重要前提。但若从金价的上升速率来看，黄金牛市的真正始点应是2005年，而其对应背景是COMEX黄金总持仓与非商业净多单的突破性上升以及全球黄金ETF（SPDR）的建立（2004年11月建立）。2005年底，COMEX黄金持仓量为995吨，SPDR黄金持有量为263吨，而当年全球黄金实物需求（包括金条等实物投资）为3735吨；2010年底，全球黄金实物需求为4077吨，而COMEX与SPDR的黄金持有量共计3280吨。即：5年时间内全球黄金实物需求涨幅仅为9%，而投资需求则增长了1.6倍。显然，真正推升金价的并非其商品属性而是金融属性。
截止6月11日当周，COMEX黄金总持仓量为373844手，回落至2009年8月以来的最低水平，而非商业净多单更是创下了2007年初以来的新低；与此同时，SPDR的黄金持有量已经跌至1003吨（截止6月14日），为2009年2月以来的最低点，而彼时国际金价仅为946.3美元/盎司。
当下正值美联储量化宽松政策退出前夕，美国国债收益率已经率先上浮，这意味着没有升息功能的黄金很难在短期内恢复元气。结合技术指标，预计以今年4月价格暴跌为标志的黄金熊市至少要持续到2015年一季度，价格也将直指1200美元/盎司甚至更低。
注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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