美债收益率和美元同步性消失——充满未知数的2017年－外汇

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美债收益率和美元同步性消失——充满未知数的2017年

　　
    2017年01月03日 07:34

    　　虽然目前全球投资者们的目光都被屡创历史新高的美股市场所吸引，但还有另一个值得关注的反弹：美元指数。过去六个月来，美元指数上涨了10.42%，是全球储备货币中涨幅最大的一个。
    　　
    　　从传统上看，美元指数的反弹已被证明对管理期货(Managed Futures)非常有利，因为这通常意味着其他货币市场也在同样深度的移动，下图是近6个月美元的表现与美元指数挂钩的其他外币表现。
    　　
    　　管理期货能够在美元指数上升时表现良好，其中部分原因是因为美元指数几乎会影响所有的商品期货市场，而这些市场都是以美元定价的，换句话说，美元的下跌意味着每一单位美元只可以购买更少的期货，而这也可以转化为以美元计价的期货市场的上涨(在其他条件不变的前提下)。
    　　但还有一个有趣的现象：另一个以美元计价的市场目前并未随着美元的上涨而倾向于下跌。在近期以来美元持续走强的背景下，大宗商品价格都出现了部分跌势，但我们却很难看到美元上涨和美债价格下跌(收益率上升)同时出现的时候。
    　　下图是美元、美债与管理期货自2000年以来的走势对比：
    　　
    　　这着实让一直习惯于美债收益率和美元同步走势的投资者有些无所适从，也给管理期货带来了一个问题——这对于管理期货的表现究竟是利好还是利空？答案没有人知道，因为在过去的30多年间从来没有出现过类似的情况。
    　　其实在这个问题中最主要的未知数是：在美联储加速加息的环境下管理期货将如何表现，而目前的情况是在美联储12月加息后管理期货仍然表现良好，但也有人担心对于管理期货而言，美债的持续下行是否会影响其上涨行情。
    　　所以拿好你的爆米花，2017年等着看好戏吧。
    　　

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自世华财讯 2017-01-04）

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