2015年09月11日 04:50
从历史上看，流动性拐点到来往往伴随制造业、地产等投资带来的可持续融资需求的增加，而不只是基建投资的繁荣。最近3月，制造业、房地产投资增速连续下滑。8月中采PMI数据跌破荣枯线，创下2012年8月以来的新低，内需疲弱，外需恶化，生产弱势，制造业投资难言企稳。房地产方面，70大中城市房地产价格同比仍旧负增，二三线城市地产经济依旧不景气，制约地产投资增长。虽财政逐渐发力，3.2万亿地方置换债及1万亿专项金融债推出，然而基建投资难以挽救总需求的下滑。虽7月M2升至13.8%的高位，然而其主要与股灾救市相关，可持续性存疑。因此，判断流动性拐点为时尚早，利率仍将低位运行。
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