黄金 白银

　　周四，现货黄金价格持稳，收报1721.41美元/盎司。现货白银收报26.08美元/盎司，较上一交易日几无变动。昨日提到美联储近期没有动力去控制美债名义利率的上行，但是美联储的放任也是有其上限的。一是当前疫情的威胁没有完全消退，经济复苏的基础还很薄弱，如果利率上行过快的话，会提前终止经济的复苏势头，这一点美联储在2013年已经吃过苦了。二是刚刚签署成法的1.9万亿美元的纾困计划，大部分要靠政府发债来提供资金，如果美债利率上行过快，将加大政府的利息支出，加大政府的财政压力。三是美联储主席鲍威尔近期表态，美联储不希望看到市场的“无序”波动，或者金融环境的持续紧缩。这也给了市场预期，如果美债名义利率上行过快引发美股大幅下跌的话，美联储会被迫控制美债名义利率。从历史经验来看，2011年美联储通过买入长端债券，卖出短端债券的办法（OT），在不扩大购债规模的情况下，将长端债券利率压制在了2%的下方。因此个人认为未来名义利率还有望在1.5%的基础上继续上行，但无法超过2%，具体数值取决于美联储和市场的博弈，需要密切关注美联储官员的发声。当美联储开始控制美债名义利率的时候，就是黄金本轮下跌的阶段性低点出现的时候。

　　（工行北京分行交易室 金鑫）