在第十六届中国基金业金牛奖评选中，国寿安保基金获评“固定收益投资金牛基金公司”。国寿安保基金专户投资部总经理胡文飚表示，资产配置能力、信用风险管理能力、强大的交易能力是公司专户投资业务的三大优势。在追求绝对收益、实现长期复利增值的理念下，公司专户产品严格执行风险预算制度，有效控制净值回撤，取得了长期优异的投资业绩。

　　三大优势铸就专户品牌

　　经过多年的深耕，国寿安保基金专户发展成绩斐然。据胡文飚介绍，截至2019年6月30日，公司管理的专户规模为531亿元，产品线丰富齐全，涵盖货币型、债券型、混合型、灵活配置型、股票型、量化指数型等多种类型。尤其突出的是，国寿安保基金在债券类和混合类专户的投资业绩表现持续优异，屡次取得超额业绩报酬，获得了银行、保险、信托等金融机构客户的充分认可和追加资金。

　　优秀的业绩背后离不开独特优势的支撑。胡文飚分析，公司专户优势主要有三个方面：一是资产配置能力。资产管理的理论和实践经验都表明，投资收益80%以上都是由资产配置决定的，特别是对于资金体量大的机构投资者而言，资产配置的贡献要远大于择时或个券的选择。我们在正确判断经济周期、发现市场趋势的基础上，通过定量和定性相结合的方法，构建了大类资产配置模型（MVLPS评分模型），动态评估股票、债券和货币等资产类别在不同时期的投资价值、投资时机以及其风险收益特征，并根据各个产品特点制定相应的资产配置计划，确定资产类别与配置权重，实现大类资产最优化配置及资产的稳健增长。

　　二是信用风险管理能力突出。公司内部设置独立的信用评级部门，所采用的标准和模型都是国际化的。公司信评团队近10人，实现了对全市场信用类债券的全覆盖，并定期对持仓债券进行跟踪，适时调整内部评级并提供有效投资建议。

　　三是强大的交易能力。公司设有独立的中央交易室，目前交易团队近20人，可以对投资提供强有力的交易保障。公司的现券交易量和回购交易量持续位于可比基金公司前列，即使在资金最紧张的时刻，也几乎从未出现过交易违约的情形。

　　追求全程正收益

　　在有着丰富社保、年金管理经验的胡文飚看来，大多数机构投资者追求的是长期稳健回报，这是一个绝对收益的概念，但是“绝对收益最终落实下来，最重要的是牛市能跑平市场，熊市要大幅跑赢市场，这才有可能实现长期绝对收益，整个过程中防止回撤风险是最关键的。所以做绝对收益产品的核心就是如何防范净值回撤。”

　　为了达到这一目标，胡文飚表示，公司制定并严格执行了风险预算制度，根据不同产品的风险收益要求，明确各个产品的收益目标和风险额度，按照资产配置模型的指导建议确定股票、债券和现金资产的配置比例，确保各类资产的风险都在可控范围之内，从而使整个产品的回撤风险完全可控。同时，定期对产品净值表现、风险指标和投资策略进行回顾分析，动态调整风险资产仓位，做好资产配置的再平衡策略。

　　把回撤风险防范到极致，便是追求产品运行全过程始终保持正收益。胡文飚说：“不积跬步无以至千里。我们在新产品运作初期特别强调安全垫的积累，在没有一定收益基础上严禁过激的投资操作。如果原先积累的安全垫被消耗，导致产品风险逼近此前设定的风险预算阈值，那么就要做适当减仓，乃至强行止损，需在重新积累安全垫之后再去投资高风险的资产。我们力争使所有产品在运作期间不跌破面值。”

　　严格的投资纪律背后是胡文飚对长期稳健收益的深刻领悟，他说：“投资更像是一场马拉松，拼的不是速度，而是耐力，只有持续稳定的获得正收益，与时间做朋友，才能通过强大的复利力量最终赢得比赛。”

　　与理财子公司竞争合作

　　展望未来，在当前银行纷纷成立理财子公司的大背景下，胡文飚对公募基金专户业务的发展充满信心。他表示，银行的理财产品将来也要走向净值化管理。从前期沟通看，银行净值化转型中要给客户比较好的投资体验，净值一定要低波动，同时要力争保证月度都是正收益，因此大部分银行发行的理财产品都是偏固收类。

　　胡文飚进一步指出，虽然银行长期参与固收类资产投资，还可以投资非标资产，投资经验相对丰富，其货币类、固收类理财产品与公募基金、专户产品存在一定同质性。但是，银行在固收投资主要以配置和持有策略为主，与公募基金灵活主动的投资策略还是存在差异。此外，胡文飚认为，银行在非标投资上的优势明显，而我们公司拥有独立的信用评级团队，在信用债投资方面相对突出。整体上看，胡文飚认为具备权益投资优势或固收投资优势的公募基金，能够在与银行理财子公司的竞争与合作中占据一席之地，实现优势互补。