基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二二年十月二十七日
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国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022年第 3季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导
性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带
责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 10
月 25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证
复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但
不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资
决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银中国价值发现股票(QDII-LOF)
场内简称 国投中国价值 LOF
基金主代码 161229
交易代码 161229
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日 2015年 12月 21日
报告期末基金份额总额 126,924,009.51份
投资目标
本基金主要投资于具有"中国概念"的企业在中国
内地证券市场以及海外证券市场发行的证券，通
过对估值水平的横向与纵向比较来发现具有潜在
价值的投资机会，在严格控制投资风险的基础
上，力求实现基金资产的中长期稳定增值。
投资策略 本基金的核心投资策略是价值发现，通过对估值
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水平进行跨市场的横向比较和对个股估值的历史
纵向比较来发现潜在的投资机会，精选价值相对
被低估的股票构建投资组合。
1、类别资产配置策略
本基金将根据对宏观经济发展趋势、财政 /货币政
策、证券市场的估值水平等因素的分析研究，确
定股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置
比例。
2、区域配置策略
本基金主要投资于具有“中国概念”的企业在中
国内地证券市场以及海外证券市场发行的证券，
通过对各区域的证券市场的估值水平进行分析，
决定在各个证券市场的配置比例。
3、股票投资策略
构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；通过
对基本面的深入研究分析股票内在价值，精选价
值相对被低估的股票构建投资组合；结合风险管
理，构建股票组合并对其进行动态调整。
4、债券投资策略
本基金采取“自上而下”的债券分析方法，通过
计量分析评估债券价值（即均衡收益率），与市
场价格得到的到期收益率进行比较，按照“价格 /
内在价值”的基本理念筛选债券，并综合运用久
期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券
选择策略等策略，结合风险管理，确定债券组
合。
5、金融衍生品投资策略
本基金投资于金融衍生品仅限于投资组合避险和
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有效管理。
6、参与融资业务的策略
在注重风险管理的前提下，本基金可适度参与融
资业务，以减少基金组合资产配置与跟踪标的之
间的差距，提高投资组合的运作效率。
业绩比较基准
MSCI中国指数×95%＋同期人民币一年期定期存
款利率（税后）×5%。
风险收益特征
本基金为股票型证券投资基金，属于较高预期风
险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险
与收益水平高于债券型基金和混合型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
境外资产托管人英文名称 Bank of China (Hong Kong) Limited
境外资产托管人中文名称 中国银行(香港)有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2022年 7月 1日-2022年 9月 30日)
1.本期已实现收益 -5,590,431.91
2.本期利润 -25,535,732.58
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2016
4.期末基金资产净值 132,671,154.96
5.期末基金份额净值 1.045
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上
本期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
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基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月 -16.20% 1.27% -17.82% 1.26% 1.62% 0.01%
过去六个
月 -8.57% 1.62% -11.32% 2.65% 2.75% -1.03%
过去一年 -21.49% 1.78% -29.13% 2.41% 7.64% -0.63%
过去三年 -12.18% 1.48% -22.06% 1.85% 9.88% -0.37%
过去五年 -5.64% 1.34% -24.51% 1.62% 18.87% -0.28%
自基金合
同生效起
至今
40.93% 1.21% 5.98% 1.49% 34.95% -0.28%
注：1、本基金业绩比较基准为MSCI中国指数×95%＋同期人民币一年期
定期存款利率（税后）×5%。其中MSCI中国指数是按照自由流通市值调整方
法编制的跟踪全球成熟市场和新兴市场中“中国概念”为主的全球性投资指数，
是适合作为全球市场投资业绩比较基准的指数。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较
国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2015年 12月 21日至 2022年 9月 30日）
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注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6个月。截至建仓期结束，本
基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
汤海
波
本基
金基
金经
理，
基金
投资
部海
外投
资副
总监
2015-12-21 - 23 中国籍，硕士，具有基金
从业资格。2005年获美国
特许金融分析师（CFA）
资格。1999年 7月至 2000
年 7月任上海中路投资管
理有限公司分析师，2000
年 8月至 2004年 9月任上
海证大投资管理有限公司
投资分析师，2005年 1月
至 2006年 1月任中信投资
研究有限公司行业分析
师，2006年 6月至 2007
年 6月任摩根大通证券(亚
太)有限公司行业分析
师，2009年 7月至 2010
年 6月任华安基金管理有
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限公司高级研究员 2007
年 7月至 2009年 7月任美
林证券(亚太)有限公司行
业分析师。2010年 7月加
入国投瑞银基金管理有限
公司国际业务部，任高级
研究员。曾任国投瑞银全
球新兴市场精选股票型证
券投资基金（LOF）、国
投瑞银瑞兴灵活配置混合
型证券投资基金、国投瑞
银创新医疗灵活配置混合
型证券投资基金、国投瑞
银信息消费灵活配置混合
型证券投资基金、国投瑞
银港股通价值发现混合型
证券投资基金及国投瑞银
融华债券型证券投资基金
基金经理。现任国投瑞银
中国价值发现股票型证券
投资基金（LOF）基金经
理。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从
业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人
员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系
列法规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽
职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金
的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工
作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下
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国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022年第 3季度报告
各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交
易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形
成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均
得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
三季度国内经济继续维持弱势，尽管财政、货币政策均在放松，但力度不
及预期，难以抵消地产行业下行以及疫情应对政策带来的负面影响。国际方面
美联储三季度加息步伐加速，截止 9月 FOMC会议结束，联邦基金利率已经达
到 3%~3.25%区间。中美利差的迅速扩大导致了人民币相对于美元的贬值压力
显著上升，进一步加剧了国际投资者对中国资产的担忧。在内外交困之下，三
季度港股市场及中概股呈现单边下跌行情。期间MSCI中国指数下跌 23.1%，恒
生指数下跌 21.2%，恒生科技指数下跌 29.2%。分板块看，所有板块悉数下跌，
其中能源（-1.7%）跌幅最小，而信息技术（-30.0%）、房地产（-28.5%）和多
元金融（-27.0%）领跌。
本报告期内，我们进一步削减了对地产基建行业的配置，继续保持对互联
网龙头公司的配置，同时增加了对疫情后复苏行业的投资。经过近 20个月的持
续下跌之后，港股市场目前极度低迷的投资情绪以及不断增多的公司回购等均
表明港股已经处于底部区域。从个股角度来看，港股市场中众多质地优良的龙
头股的估值也已经极具吸引力。我们相信疫情终将结束，而美国加息最快的阶
段可能已经过去，港股被显著压缩的估值有望得到纠正，因此我们继续坚定看
好港股在未来 6-12月中的表现。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.045元，本报告期份额净值增长率-
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国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022年第 3季度报告
16.20%，同期业绩比较基准收益率为-17.82%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(人民币元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 124,158,357.44 93.16
其中：普通股 124,158,357.44 93.16
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
6 货币市场工具 - -
7 银行存款和结算备付金合计 8,944,463.77 6.71
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8 其他各项资产 171,609.44 0.13
9 合计 133,274,430.65 100.00
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
国家（地区） 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例
（％）
中国香港 95,725,346.42 72.15
中国大陆 25,667,763.03 19.35
美国 2,765,247.99 2.08
合计 124,158,357.44 93.58
注：以上国家（地区）均按照股票及存托凭证上市交易地点进行统计。若
股票及存托凭证按照发行人注册地或者主要经济活动所属国家（地区）统计，
相关国家（地区）投资比例分布如下：中国 93.58%。
5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
行业类别
公允价值（人民币
元）
占基金资产净值比例（％）
通讯 34,515,562.97 26.02
非必需消费品 22,597,475.67 17.03
工业 21,650,021.57 16.32
金融 15,645,202.10 11.79
房地产 7,400,869.73 5.58
必需消费品 7,383,130.05 5.56
科技 6,527,398.82 4.92
医疗保健 4,581,422.73 3.45
公用事业 3,857,273.80 2.91
合计 124,158,357.44 93.58
注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭
证投资明细
序 公司名称（英 公 证 所 所 数量 公允价值 占基
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号 文）
司
名
称
（
中
文
）
券
代
码
在
证
券
市
场
属
国
家
（
地
区)
（股）
（人民币
元）
金资
产净
值比
例
（％
）
1
ALIBABA
GROUP
HOLDING LTD
阿
里
巴
巴
998
8
HK
香
港
中
国
香
港
175,200.00 12,351,792.37 9.31
2 TECENTHOLDINGS
腾
讯
控
股
700
HK
香
港
中
国
香
港
50,700.00 12,215,800.77 9.21
3 AIA GROUPLTD
友
邦
保
险
129
9
HK
香
港
中
国
香
港
122,400.00 7,245,541.20 5.46
4 TRIP.COMGROUP LTD
携
程
集
团
996
1
HK
香
港
中
国
香
港
37,300.00 7,111,467.01 5.36
5
MEITUAN
DIANPING-
CLASS B
美
团-
W
369
0
HK
香
港
中
国
香
港
38,200.00 5,721,415.08 4.31
6 AIR CHINALTD-H
中
国
国
航
753
HK
香
港
中
国
香
港
926,000.00 5,025,068.64 3.79
7 JD.COM INC-CLA
京
东
集
团
961
8
HK
香
港
中
国
香
港
26,707.00 4,797,158.99 3.62
8
TONG REN
TANG
TECHNOLOGIE
S-H
同
仁
堂
科
技
166
6
HK
香
港
中
国
香
港
1,106,000.0
0 4,581,422.73 3.45
9 CHINA 蒙 231 香 中 162,000.00 4,564,075.57 3.44
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MENGNIU
DAIRY CO
牛
乳
业
9
HK 港
国
香
港
1
0
CHINA
MERCHANTS
BANK
招
商
银
行
396
8
HK
香
港
中
国
香
港
137,000.00 4,522,652.22 3.41
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投
资明细
无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资
明细
无。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
无。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1本基金投资的前十名证券中，持有“招商银行”，根据中国银行保险监
督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字【2022】21号，
招商银行因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在不良贷款
余额 EAST数据存在偏差等违法违规行为，被银保监会罚款 300万元。基金管
理人认为，上述公司被处罚事项有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前
总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影
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国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022年第 3季度报告
响，不改变上述公司基本面。本基金对上述证券的投资严格执行了基金管理人
规定的投资决策程序。
除上述情况外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案
调查的，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.10.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.10.3其他资产构成
序号 名称 金额(人民币元)
1 存出保证金 4,137.09
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 58,289.35
4 应收利息 -
5 应收申购款 109,183.00
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 171,609.44
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 126,674,876.67
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国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022年第 3季度报告
报告期期间基金总申购份额 3,496,909.06
减：报告期期间基金总赎回份额 3,247,776.22
报告期期间基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 126,924,009.51
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比例
达到或者超过 20%
的时间区间
期初份额 申 购份额
赎 回
份额 持有份额
份额占
比
机构 1 20220701-20220930 58,960,679.92 0.00 0.00 58,960,679.92 46.45%2 20220701-20220930 27,840,485.11 0.00 0.00 27,840,485.11 21.93%
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续 60个工作日出现基金
份额持有人数量不满 200人或者基金资产净值低于 5000万元情形的，基金管理人应当向
中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同
等，并召开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净
值大幅缩减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
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票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
《关于准予国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）注册的批
复》（证监许可[2015]1985号）
《关于国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）备案确认的
函》（机构部函[2015]3276号）
《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）基金合同》
《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批
件
其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及
临时公告
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅
咨询电话：400-880-6868、0755-83160000
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国投瑞银基金管理有限公司
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