上周，市场继续分化，上证指数收于2,196点，下跌1.83%；深证成指下跌1.1%，创业板指上涨5.91%。行业方面，家电、信息服务、餐饮旅游涨幅较大；金融服务、采掘、黑色金属跌幅较大。

　　上周全部开放式偏股型基金、股票型基金和混合型基金净值分别下跌0.65%、0.72%和0.53%。本期基金测算仓位小幅下降，全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均测算仓位分别为82.7%，87.2%和75.1%，较上期测算结果分别下降2.3、2.74和1.67个百分点。

　　测算结果显示，本期基金小幅减仓，全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金主动减仓幅度分别为2.47、2.59和2.27个百分点。

　　11月经济数据公布，显示经济继续小幅下滑，而利率中枢仍在抬升过程中，货币政策仍旧呈现中性偏紧。上述组合不利于指数整体上涨。同时，我们观测到市场情绪开始呈现悲观态势。因此，指数仍然有调整的空间，基金经理上周明显减仓，显示基金经理由乐观开始逐渐转为谨慎。

　　根据测算结果，十大基金公司本期平均测算仓位为80.28%，较上期下降3.3个百分点；十大基金公司平均主动减仓3.8个百分点。测算嘉实、汇添富、嘉实减仓幅度较大；广发、兴业全球、景顺长城减仓幅度较小。

　　今年以来，公募基金持仓呈现偏小盘风格，九月份以来基金持仓风格开始向偏大盘方向偏移，基金持仓风格已经接近平衡。最近一周，基金继续减仓大中盘股，风格向小盘方向偏移。显示在小盘股调整后，基金仍然看好小盘股行情。