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综合考虑发行到付时序、政策背景、经济环境、宏观指标、券种及期限置换等因素，建立回归模型，并基于债市风向进行动态调整。（1）以2015年年底债券存量结构情况预估2016年债券总偿还量。（2）对发行到付时序进行回归，在R方较大的前提下得到系列宏观指标与不同券种的净融资额的回归关系，基于政策调控及经济环境对GDP增速、财政赤字率、基建增速、工业增加值进行预估假设，从回归关系得到净融资额预测。（3）利用偿还量和净融资需求，以总发行量=总偿还量+净融资额的关系估计发行情况。得到如下发行结构情况：就发行节奏预测来看，我们利用2011年至2015年的月度发行数据进行统计，测算出每月发行量占全年发行量的平均占比，以此对2016年的发行节奏进行预测。并将其中2016年1月和2月份的发行预测量替换为实际发行数据。特别要指出的是，针对仅从2015年下半年开始放量的地方债，我们预计其2016年上半年将小幅匀速置换，下半年发行节奏与2015年类似。
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